联建光电业绩风险相伴 LED照明领域路途艰辛

来源:华强LED网 作者:_____ 时间:2011-08-13 16:01

业绩 联建光电 led照明

在半个多月前,深圳市联建光电股份有限公司(以下简称“联建光电”)的首发申请获通过,登陆深圳创业板又迈出了重要的一步。

  深圳市联建光电此次拟发行1840万股,发行后总股本7358万股。该公司是一家中高端led全彩显示应用产品的系统方案提供商,为客户提供包括方案设计、产品制造、工程服务、技术支持和产品租赁在内的“产品+服务”的系统解决方案。报告期内,该公司交出了一份靓丽的业绩,营业收入和净利润都大幅增长。但与此同时,却又不得不面对应收账款的急剧增加等尴尬现实。

  在这背后,到底隐藏着什么?

  靓丽业绩风险相伴

  得益于近年来LED产业的快速增长,联建光电在报告期内交出了一份很炫目的业绩。招股书资料显示,2008-2010年公司营业收入1.84亿元、2.54亿元、3.50亿元,增长率为89.67%,年增长率接近45%。归属于母公司股东的净利润2978.43万元、3614.02万元、4104.53万元,年增长率也达到了18.9%左右。

  但另一方面,联建光电负债在不断增加。招股书资料显示,截止到2010年底,公司负债总额已达2亿元,占总资产的51.87%,较上年增加52.64%。经营活动产生的现金流量净额为1969.04万元,较去年下滑12.23%。

  与此同时,招股书显示,2010年度公司应收账款为11393.71万元,较去年增长46.97%,加上其他应收款1903.29万元,总计应收款约13297万元,占全年营收的38%。

  一家公司是否有足够的现金流入是至关重要的,这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力,还关系到公司未来的生存和发展。在业绩增长的同时,联建光电应收账款在不断增加,而与此同时经营活动产生的现金流量净额却出现了下滑,这种背离现象意味着风险的存在。

  2010年度,联建光电应收账款增长速度已经高于同期收入的增长速度,消极影响是不利于经营效率的提高,也可能由此发生坏账而使公司遭受损失。2008-2010年,联建光电的应收账款周转率从6.39次/年降至3.43次/年,低于行业6次/年的平均水平,甚至比跟联建光电有直接竞争关系的雷曼光电也要低一些。同时,截止到2010年底,存货余额达到了9183.64万元的高位,较上年增长30.17%。在这种情况下,如果联建光电不及时加强应收账款回收管理,以及及时消化存货,未来可能出现存货跌价和滞压情况,从而给公司经营造成负面影响。虽然联建光电声称采用“以销定产”模式,但这并非解决应收账款过高、库存增大的灵丹妙药。

  照明领域路途艰辛

  联建光电将涉足LED照明领域,虽然这是一个充满机会的领域,但同样也要面临诸多挑战。

  招股书资料显示,此次筹集的资金除了重点发展中高端LED全彩显示应用产品以外,并适当发展以LED广告灯箱照明和面板灯等照明应用产品。

  照明领域新增产能500万瓦,完全达产之后新增销售收入1.25亿元。
 
  据了解,2012年之后,大多数国家开始逐步禁用白炽灯泡,这为LED照明领域带来庞大的商机,台湾拓璞研究所预计未来中国LED产业将持续高速增长,增幅达40%以上,以照明、背光源、显示为主的下游应用领域将保持30%以上的年成长率,预计2012年将达到2200亿元人民币。

  但现实问题是,虽然联建光电号称已经拥有LED广告灯箱照明和面板灯等产品的成熟技术,但在这笔墨不多的描述里,我们还无从了解联建光电是否已经真正掌握LED、灯具、驱动电源、散热、光学等诸多方面所构成的完整照明系统技术。更大的隐患是,中国企业目前大多不掌握LED的核心技术,又如何与科锐、飞利浦、欧司朗、日亚等少数外资企业竞争,其实,这些公司已经进入中国内地市场。

  此外,由于LED照明产品价格昂贵,目前市场上一个家庭用60W的LED球泡大概需要15-20美元,这个价格确实让普通家庭难以接受,因此要在国内普及LED照明产品,还有很长的路要走。

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