LED行业2012年7月月报:6月营收稳定持平,看好下半年照明需求

LED芯片、封装指数弱于大盘:台湾6月LED芯片指数下跌2.24%,LED封装指数下跌3.73%,同期台湾半导体零组件指数上涨2.58%,台湾加权指数跌幅0.07%,6月LED芯片、封装指数走势显著弱于同期半导体零组件指数和加权指数。

台湾产业链6月营收稳定持平:我们跟踪的9家台湾LED芯片企业6月营收总计38.14亿新台币,同比下降10.7%,环比上升0.8%;9家台湾LED封装企业6月营收总计41.68亿新台币,同比上升5.99%,环比上升2.2%。在产业传统旺季带动下,大尺寸背光订单需求不减,同时受消费电子产品的备货需求、照明需求走旺等因素刺激,台湾LED企业维持2月份以来的成长态势,6月营收呈现稳定持平的高峰表现。然而全球经济仍在低谷运行,终端市场需求恐紧缩,预计3季度背光需求与2季度持平,照明需求成长程度将决定产业表现,总体仍需谨慎看待。

行业动态及点评:台湾蓝宝石衬底Q3恐无望调涨,而下跌空间也不大,PSS比重将提升,相关厂商7月营收仍有望成长;市场竞争加剧,6月LED灯泡零售价继续小幅下滑,取代40W传统白炽灯的LED灯泡最低价美国地区首次跌破10美元;LED芯片出货量增,台湾晶圆光电Q3照明营收比重达3成,随着LED照明产品性价比提升、市场普及度增加,明年全年预估可达47%。

行业评级及投资建议:在LED背光领域或有因市场需求不足、客户下修出货目标的风险,台湾LED产业链9月后订单能见度目前并不明朗。我们相对更看好大陆企业在照明需求上的机会,关注LED照明应用产品占比持续提升的企业,关注参与到广东省普及LED公共照明的企业,关注2012年半导体照明产品财政补贴推广项目另行组织招标后获益的标杆性企业。我们维持对LED子行业的“推荐”投资评级,维持阳光照明、鸿利光电的“增持”投资评级,并建议关注三安光电、国星光电、勤上光电。

风险提示:LED行业供需失衡持续较长时间;LED照明应用启动时点低于预期;国内企业在核心技术、核心工艺上的突破落后于预期。