外资青睐联发科 Q3营收看增2位数

      上游半导体产业因智慧机动能趋缓疑虑，下半年景气杂音不断，不过，即将在8月2日召开法说会的联发科（2454）则广受外资青睐，多数认为第3季营收至少季增2位数，并预期联发科可能会在法说会调升今年智慧机和平板晶片出货量，分别上看2.15亿套和2000~3000万套。

       大小M联发科和F-晨星（3697）上周五盘中股价表态，皆完成填息。联发科近期消息更是不断，上周已在官网公布真8核心晶片白皮书，预计最快第4季出货，后续也释出三卡三待方案抢进新兴市场商机。外资看好其后市，近1个月买超已逾7800多张，推升持股比例达51.49%。
市场对智慧机动能和库存调整传闻不断，但摩根士丹利证券认为，库存调整疑虑可能太过，预估联发科第3季营收仍有12%成长。 

      4核心晶片本季放量

       摩根士丹利证券指出，调查中国市场智慧机需求，淘宝网等开放通路资讯显示，7月初前3周实际销售下滑约9%，但7月第4周起已有回升。
而且电信营运商通路也显示，3G（3rd Generation，第3代行动通信技术）净增用户数月减约5%，相关数字符合联发科月营收表现。因此对于市场担忧第2季库存调整较正向看待。

       摩根士丹利证券进一步说明，第2季晶片出货量仅小幅度高于智慧机实际销售量，主要是单核TD-SCDMA晶片，而联发科供应链库存较健康，第3季逢十一长假备货效应，双核心和4核心晶片皆在第3季放量，锁定中高阶TD-SCDMA市场，市占率可望提升，预估第3季营收将季增12%。

     巴黎证券也认为联发科营运动能仍在轨道，第3季营收可优于市场预期季增5~10%，联发科在MT6572晶片挹注，可望从展讯TD-SCDMA市场获取市占，4核心系列MT6589出货也有望逐季成长，预估28奈米制程晶片出货量下半年占比将达70%，有助于毛利率持稳改善。

       联发科法说会上可能释出调升全年智慧机和平板晶片出货预估，将分别上看2.15亿套、2000~3000万套，超越先前预期的2亿套、1000~1500万套的水准。 

       逢十一长假备货效应

      不过，大和证券说明，高通MSM 8226将在今年第4季开始量产。考量MSM晶片6月季度平均产品单价年增11%，第3季获利表现也不差，预期高通在中国晶片价格战即将开打。

      联发科第3季营收在中国智慧机季增达20%带动，季增可近10%，但7月智慧机IC晶片可能持平，整体智慧机产业库存调整预料在第4季发酵。