联发科今日举行发布会 Q2毛利率或下滑至37％

　　联发科将于今日举行新闻发布会，港商野村证券预估第1季每股获利约3.18新台币，第2季营运展望则呈现“营收与毛利率走势背离”情况，也就是营收可望成长25%至30%，但毛利率却可能下滑至37%，第2季恐是今年最好的1季。

　　根据野村证券半导体分析师郑明宗的预估，联发科第1季毛利率、营益率、每股获利分别为38.3%、8.6%、3.18新台币。

　　至于联发科第2季营运展望，郑明宗认为，营收与毛利率走势将会脱钩，也就是说，20%至25%的营收成长率效应不会反应在毛利率回温上，反倒会进一步下滑至37%(目前外资圈预估平均值为营收成长15%、毛利率为37.5%)，因为上半年所推出的一系列Helio芯片，包括高端的X20与中阶的P10，虽有利于ASP表现，但却不见得有利于毛利率。

　　因此，郑明宗预估联发科毛利率预估将由第1季的38.3%，逐季下滑至第2季的37%、第3季的36.4%与第四季的36.3%，每股获利在第2季上看4.98新台币后，第3季与第4季分别下滑至4.02新台币与1.71新台币。

　　此外，根据摩根士丹利证券半导体分析师詹家鸿了解，展讯近期已开始出货4核心4G芯片，可能会在5至6月对联发科带来价格压力，因此将合理股价预估值由200新台币调降至185新台币，投资评等仍为“减码”。

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