国内OLED明年大规模出货背后有因，最高1:10谁家撬杠杆风险最大？

　　自中国大陆第一条G5显示器件生产线于2004年在上海投产以来，十多年来中国大陆在新型显示(LCD&OLED)、驱动IC、模组直接配套产业总投资超过10000亿!涌现出了京东方、天马、华星光电、维信诺、和辉光电等面板生产厂商。预计到2019年左右，中国大陆将成为全球显示器件出货面积第一的生产地区。

　　与三星消除专利制约，明年大规模出货

　　在手机全面屏的热潮下，整个OLED市场出货量快速提升。行业分析机构预估，在2020年OLED在手机产业达到8亿片规模，包括国内华米OV等终端大厂会持续导入OLED，整个市场会加速发展，国内6寸OLED产线，在今明年陆续量产。

　　不过，在OLED领域，日韩布局较早，尤其是在中小尺寸的AMOLED，三星是绝对的霸主，一度垄断市场。国内面板厂商投产OLED很难绕过三星，毕竟三星在OLED领域有超过300多条专利。

　　据业内人士透露，以前像和辉光电等OLED面板出货后，会跟整机厂商协定，整机只能在中国、东南亚等地区销售，因为这会涉及到三星的300多条OLED专利问题;如今，国内面板厂商早与三星达成内部协议，搭载国产OLED面板的整机可以销往全球。

　　上述业内人士表示，国内面板厂商是在两年前与三星达成授权协议，消除专利制约，现在三星在通过参股、派驻等方式，不同程度上与国内面板厂商存在关联，三星也已同步瞄向了Micro LED。

　　数据显示，从2016年以来，全球OLED新增的产线投资达到3155亿人民币，其中中国大陆投资2566亿人民币，成为全球AMOLED投资最大的区域。

　　而国内面板厂商之所以积极投资AMOLED产线，与其本身的成本溢价不无关联。如今，AMOLED面板已经成为手机产业链中最贵的器件，以iPhone RS为例，三星为苹果供应柔性AMOLED面板价格达到85美金。

　　目前，以京东方、天马、华星光电、维信诺为代表的A股公司正加速投资6代柔性AMOLED生产线项目。不过，中国面板厂商投建的AMOLED产线将在明年大规模出货后，很难保证产品的供需平衡以及溢价能力，且前期巨额的投资杠杆风险将会加剧，其中以维信诺为最。

　　维信诺1:10撬动440亿投资

　　维信诺不久前与合肥市人民政府签订了《合肥第6代柔性有源矩阵有机发光显示器件(AMOLED)生产线项目投资框架协议》，维信诺拟将与合肥芯屏产业投资基金(有限合伙)、合肥合屏投资有限公司以及合肥兴融投资有限公司签署《合肥第6代柔性有源矩阵有机发光显示器件(AMOLED)生产线项目投资合作协议》。多方经协商一致同意成立项目公司，本项目投资总额440亿元，其中项目公司注册资本220亿元，公司自筹资金出资40亿元，占项目公司注册资本的18.18%。

　　值得注意的是，在这个项目中，维信诺仅出资40亿就撬动了440亿的AMOLED产线，这在过往的AMOLED产线投建中实为罕见。

　　维信诺表示，公司本次与合肥芯屏产业投资基金(有限合伙)、合肥合屏投资有限公司以及合肥兴融投资有限公司签订《投资合作协议》，有助于进一步拓展公司的业务规模，增强公司的市场竞争力和风险抵御能力，促进公司的可持续发展。公司将进一步把握AMOLED行业快速发展的机遇期，继续加快项目建设，积极响应和满足市场需求。

　　京东方1:7撬动465亿投资

　　两年前，京东方同绵阳市人民政府签署了《绵阳第6代AMOLED(柔性)生产线项目投资框架协议》，计划投资465亿元人民币，于四川省绵阳市投资建设一条第6代AMOLED(柔性)生产线。

　　资金来源方面，项目投资总额为465亿人民币，项目公司注册资本为260亿人民币，其中200亿元由绵阳市人民政府和/或其指定投资平台负责筹集，60亿元由公司负责筹集。

　　如今，京东方第6代AMOLED(柔性)生产线已经开始披露出货，并向华为Mate 20Pro供货。

　　京东方表示，该项目建成投产后，将有助于完善公司在半导体显示领域产业结构;有利于提升公司在中小尺寸高端显示，特别是柔性?AMOLED?领域的竞争实力;有利于提升公司在全球半导体显示领域的综合竞争力，对进一步提升公司盈利能力具有重要意义。

　　深天马1:4撬动145亿投资

　　去年，深天马与武汉东湖新技术开发区管理委员会签署了《关于第6代LTPS AMOLED生产线二期项目(武汉)合作协议书》。二期项目总投资预计为145亿元，二期项目建设周期预计为25个月，建成投产后，第6代LTPSAMOLED生产线项目和第6代LTPS AMOLED生产线二期项目合计形成月产3.75万张柔性AMOLED显示面板的能力。

　　在项目资金方面，深天马向项目公司武汉天马增资85亿元(其中东湖开发区管委会承诺协调银行或其他机构提供借款50亿元给公司，公司自筹资金35亿元);项目公司武汉天马直接从银团贷款预计60亿元。这也就是说，在145亿的第6代LTPS AMOLED生产线二期项目中，深天马仅投资35亿元。

　　深天马表示，AMOLED是显示领域的新兴应用技术，技术门槛高，产品性能突出。作为中小尺寸显示领域的国家代表，公司优化武汉天马G6项目，将提升我国显示行业的自主创新能力和本土化配置能力，并与终端产品市场、产业基地向中国大陆转移相呼应，提高我国显示行业的整体国产化水平。同时，作为核心元器件，显示面板处于产业链的战略枢纽位置，本次项目优化不仅将带动上游原材料产业的成长，也将为下游应用产业的稳定供应和产品创新提供保障与支撑。

　　华星光电1:3撬动350亿投资

　　华星光电去年宣布，公司在武汉东湖新技术开发区投资建设一条产能达到月加工1500mm×1850mm玻璃面板4.5万张的第6代柔性LTPS-AMOLED显示面板生产线，项目总投资约350亿元。

　　项目总投资约350亿元，在完成本协议约定的增资认缴后目标公司注册资本为人民币210亿元，项目总投资与目标公司注册资本金的差额部分，通过目标公司向银团贷款等符合中国法律的任何方式解决。

　　本次增资认缴后，目标公司的注册资本由2亿元增加至210亿元，新增注册资本208亿元，其中投资主体以货币方式对目标公司增资100亿元，全部计入注册资本;华星光电以货币方式对目标公司增资108亿元，全部计入注册资本。

　　华星光电表示，本项目为公司在半导体显示领域的又一重大战略布局，项目建成后，将有助于完善公司在半导体显示领域产业结构;有利于提升公司在中小尺寸高端显示，特别是柔性显示领域的竞争实力;有利于提升公司在全球半导体显示领域的综合竞争力，对进一步提升公司盈利能力具有重要意义。

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