英伟达豪夺Mellanox拓新添竞争 “曲线救国”难掩惶恐内心

      近日，英伟达同意以近70亿美元的价格收购芯片制造商Mellanox，后者主要面向服务器、存储和超聚合基础设施提供端到端以太网与InfiniBand智能互联解决方案及服务。在过往收购者名单中，英特尔、博通等都有参与竞购，不过最终还是由英伟达购得，这也成为该公司并购史上耗资金额最大的一笔。

　　收购Mellanox之后，英伟达的业务将能够实现相辅相成的效果，即数据中心工作负载将在整个计算、网络和存储堆栈中进行优化，并可以实现更高的性能、更高的利用率以及更低的运营成本。编者认为，从公司运营层面来看，两家公司都为数据中心提出了HPC解决方案，但实际上两者业务不尽相同。从Mellanox近两年的财报可知，Mellanox销售与数据中心设备互连的交换机、网卡、电缆等，是其收入增长的主要来源。

　　相反，英伟达不对外出售任何互连设备。而是将GPU和相关软件销售到游戏、数据中心等不同的市场，此次收购主要涉及数据中心业务，可以发现，两者并不存在明显的竞争关系，业务的协同效应及高效化也并非人们所认为的那般直接。换句话说，英伟达此举并不仅仅为了增强性能或缩减成本，创新和拓展的意愿实际上更为明显一些。可以预见的是，未来英伟达的数据处理和互连技术将会逐步向一体化集成方向发展。

　　另外，对英伟达来说，70亿美元的交易价格也算良心。去年，英伟达的营业收入和净收入分别为117亿美元和38亿美元，尽管已超出早前预算，但这笔收购股价为每股125美元，相对于交易前的股票价格溢价仅为5.5%。不过，英伟达必须对GPU和互连技术的长期整合下苦功，以印证EV /TTM销售比率的合理性，当中存在着多少的“赌博”和不确定性因素可想而知。

　　毕竟，英伟达此次交易主在扩展其数据中心产品组合。虽然看似拓展了新领域，增加了市场份额，但实际上不仅会加剧诸如英特尔等老对手的竞争，还将引来更多其他友商的市场角逐，例如思科和Arista，这两家网络供应商的运营规模要比Mellanox数据中心交换机业务更为庞大。英特尔是高速以太网适配器和控制器的领导者，除了以往CPU/GPU业务外，随着Mellanox加入英伟达，以太网卡无疑将是双方市场竞赛的又一主场。

　　因此，收购价格且不论合理与否，Mellanox对英伟达的短期的协同效应仍是有限的。同时，在市场竞争上要顾及的地方明显较之前有所增加，其中也存在着很多不确定因素，英伟达也并不像常规收购事件那般胸有成竹，有点“曲线救国”的意味，尽管口中否认要转型，但个中端倪难免引人细心斟酌。

　　早前，业内也曾热议过关于科技金主软银撤资英伟达的原因，即传统游戏业务目前还是英伟达的主要收入来源，但因其过度“蹭热度”标榜AI身份，早已经透支了投资者的期待。游戏业务需求放缓，加密货币也节节败退，眼下数据中心自然会逐渐成为英伟达紧盯的目标，寻找企业新动能为当下所急，众多竞争友商买手们匆忙加价争抢Mellanox的氛围下，难掩英伟达惶恐的内心。

　　总的来说，英伟达豪夺Mellanox背后固然有一定的正当理由，但仍无法掩盖其拓展创新的想法。毕竟大趋势下的“冒险”只为日后铺路，眼前的丁点损失不足挂齿。