IBM以340亿刀拿下Red Hat 巨额豪赌背后是藏不住的焦虑

　　近日，IBM宣布以每股现金190美元，完成对Red Hat所有已发行和流通在外普通股的收购交易，总股本价值约340亿美元。由此，Red Hat成为IBM史上最大规模的一笔交易，同时也是美国科技史上第三大交易。

　　对如今在云服务市场增长日渐乏力的IBM来说，一出手便340亿刀，着实有太多“孤注一掷”的成分。这一掷，能否为IBM砸出个未来仍很难定夺。毕竟，如今在云服务市场，步履蹒跚的IBM已很难再赶上亚马逊、微软、谷歌以及阿里巴巴这些“活力四射”的竞争对手。

　　IBM在云服务市场的落后，其实也事出有因。这是一个新技术层出不穷、市场风向飞速更迭的时代，IBM因机构臃肿、转型缓慢，给了不少竞争对手可乘之机。据IDC的追踪数据显示，2016年上半年IBM云计算业务的增长速度还能超出行业的平均增长，但是从2016年下半年起到2018年上半年，IBM的增长速度大幅落后行业整体增长速度，市场份额逐渐下滑。也正是2018年上半年，IBM正式被阿里巴巴超越，丢失全球云计算份额排名第三的宝座，且2018年IBM云计算市场占有率也由4.7%下降至3.8%。

　　面对越来越多行业“新秀”们的反制，IBM当然也越来越焦虑，情急之下意图通过收购来缓和市场情绪，赢得一时的心里安慰。但是，作为被收购方的Red Hat，真的适合罗睿兰领导下的IBM吗?340亿美元的价值，对于IBM来说又是否真的值得?

　　首先，从Red Hat的角度来看。众所周知，Red Hat是一家拥有开放源码开发模型的企业软件公司，其最广为人知的是广泛普及的开源系统Linux的提供和授权方，类似谷歌之于Andriod。随着Linux基金会与RISC-V基金会的深入合作，编者获悉Red Hat如今也与RISC-V这一开源指令集有了更多关系，这也进一步增强了Red Hat公司的开源属性。

　　相比之下，罗睿兰领导下的IBM现在已被市场标定为一家思维陈腐且转型缓慢的老牌公司。虽然收购Red Hat能够帮助IBM在各行业企业市场拓展和加速应用开源与混合云技术，且IBM也承诺将保持Red Hat独立及中立的开源传承，包括Red Hat在开源社区的领导力、贡献和发展模式、产品组合、服务和市场战略、强大的开发者与合作伙伴生态圈、以及其独特的文化等等。但被收购之后的Red Hat会如何发展，将来仍取决于IBM领导层的思维，有了更多的禁锢和限制，编者认为Red Hat的未来可能并不会如预期般美好。

　　相反，对于IBM来说，Red Hat的收购价可能也不值340亿。因为2018年，Red Hat的总收入超过33亿美元，息税折旧摊销前利润(EBITDA)超过6.73亿美元，但折合过去几年的收入情况来看，RedHat的年增长率已从2018年的超过22%下跌至14%。虽然在IBM看来可能Red Hat能够助其成为混合云市场的领导者，但340亿美元的交易价码最终能否真正体现到IBM的业务增长上还有待考证。

　　况且，这笔340亿美元的交易也将对IBM的资产负债表造成持久性损害。今年5月，为保证顺利买下Red Hat，IBM已经对外出售了价值超过200亿美元的债券。这也使得如今除现有500亿美元的债务和Red Hat的8.91亿美元债务之外，IBM的债务总额将超过710亿美元。借用最新的季度财报，该公司的年化收入约为150亿美元，债务/年化收入比例约4.73，对于IBM这家收入不断下降的公司来说并不是什么好事。

　　总之，这笔数额庞大的交易表面看似合理实则各有损失，背后也是IBM藏不住的焦虑。未来，这两家业务风格截然相反的公司能否真正融合，在云计算服务市场披荆斩棘仍有待观察。但事实已经发生，编者认为接下来IBM需要更多的去精简公司架构以及降低成本，比如砍掉一些收益不高却占据很大公司资源的业务，以及提高团队效率和质量。由此，才能在渐趋白热化的云计算市场屹立不倒。

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