暴跌、爆雷！苹果、华为“摇钱树”为何中招?

7月12日消息，领益智造公告上半年业绩情况，其上半年实现盈利比去年同期大幅下降了35%左右。

领益智造是全球领先的精密功能件制造商，主要从事精密功能与结构件、充电器、5G产品和材料业务，如今已成为苹果供应链龙头公司之一。

牛市分化业绩“爆雷”！ “果链”、缺芯导致成本增加？

编者认为，去年突如其来的疫情，打乱了电子产业链生产供应节奏，今年上半年是电子产业链市场环境相对较好的时机，一系列上下游或终端厂商业绩都实现了大幅增长，就例如封测、芯片、新能源车等企业，个别暴发得令人惊诧。

除了单纯因疫情抑制强势反弹的原因之外，随着供求的错配、供应链的重构，也着实是产生了一系列新商机和动能。可以说，只要是稍微正常的公司，基本都有“肉”吃。

因此，业绩预告披露后，各大股吧、论坛反响强烈，有投资者甚至认为“爆雷”难以接受。今日早间，三大股指高开，而领益智造则惨遭跌停。另一方面，领益智造算是为数不多业绩下滑较大的企业，也引发了业内的一些关注。

不过，编者结合此前已公布半年报预告的公司发现，以富满电子等为代表的半导体上游企业，业绩利润增长相对突出；而下游企业则显得相对弱势，部分厂商也许还没达到此前的预期。实际上，对于电子产业链各细分领域，上半年或者Q2的业绩增速是出现分化现象的，不仅是表面上的一片牛市。

不仅是企业之间，领益智造上半年内其实也有“分化”，其一季度净利润同比增长超过6倍，业绩非常可观。但一来到二季度则不增反减，情况甚至要去到亏损1亿的程度。不管如何，短短在两季之间，业绩就反差如此之大，实在可以用“爆雷”来形容了。

不难发现，领益“180度转变”的原因，与手机市场大环境以及苹果减产传闻等有莫大的关系，包括其概念股近期表现不佳，应该也是这些原因。

编者梳理发现，除了研发支出增加，新业务投资建设等固有不可避免因素之外。主要原因有以下几点：部分国内客户因缺芯影响订单放缓；国外疫情反复噬虐影响生产节奏；老项目产品需求下调、降价及原材料价格上涨等。

毕竟，领益智造在越南设有工厂以供应苹果。而从5月下旬开始，越南第四波疫情爆发，截止今日新增确诊接近2000例，第一大城市也已进入封城状态，影响程度可见一斑。而马来西亚疫情延烧也牵动着全球电子业旺季被动元件供应。

另一方面，由于销量不济，iPhone 12 mini或早已停止生产，编者最新获悉，iPhone 13 mini的组装订单也较上代大幅削减，主要也是因为上一代的销量低于预期。

从国内大环境来看，二季度中国手机市场总体出货量下滑严重，持续低迷。除了华为和缺芯等原因之外，一季度需求提前释放引致过度反弹，也是比较重要的因素。

频频收购惹人忧，业绩爆雷有先兆？

领益智造的前身系江粉磁材，通过借壳上市后，业务覆盖精密功能件、结构件等板块。2年前，领益智造收购赛尔康，有意从材料到精密零组件，再到模组整机组装的全产业链垂直整合。今年1月其如法炮制，间接收购了伟创力，进军整机组装，稳步推进手机组装业务。

除了手机领域之外，领益智造还开始涉足新能源汽车，一个月前再收购新能源汽车结构件供应商锦泰电子。

编者认为，这算是领益智造引以为傲的扩张模式了。不过，从二级市场的反馈来看，领益智造的股价已从去年底的高位跌去不少。虽然其Q1已交上一份不错的成绩单，但股价并没有太大起色。显然，业内人士或投资者，是对频频收购显示出担忧的。而此前股价持续下跌，也许是已经反映了业绩爆雷的预期。

毕竟，领益智造的主营及并购业务表现都不温不火，其发展新动能是不够清晰的，至少并购来的业务目前还不能担当这一重要角色。

尽管借助并购能加速公司成长，完成从材料、零组件、结构件、模组、整机组装全产业布局，也是快速进入各大客户供应链的最佳手段。但是，并购的资产前期需要重新整合，包括要提升产品定位，加强自动化及管理等。这是一个新的课题，相关子板块能否扭亏为盈，这很考验企业的并购整合能力。