华大九天首发上会 资本竞逐EDA 但这3家公司上市或存瑕疵

EDA（电子设计自动化）业正迎来上市春天。

继芯愿景、概伦电子之后，本周华大九天也首发上会，意欲争夺“EDA第一股”。而前不久，EDA企业国微思尔芯也完成上市辅导。一系列EDA公司开启上市之路，表明这一产业已成为芯片行业的命脉。

众所周知，芯片制造的过程主要分为以下三个步骤：设计、光刻和封装。虽然国内的芯片设计水平已提高很多，但许多人忽略了一个重要问题：这些芯片设计是基于国外的芯片设计软件——EDA来完成的。

在此背景下，EDA公司被国内市场关注。

资本纷纷入局EDA公司

查询华大九天、概伦电子、芯愿景三大EDA公司，不难发现，背后均有资本入股的痕迹。

就本周首发上市的华大九天而言，公司成立于2009年，一直聚焦于EDA工具的开发、销售及相关服务业务。回顾历年融资发现，这家公司最近的一笔融资是2020年7月，元禾璞华、中电金投股权投资。其中，元禾璞华是由“元禾控股”等发起，并联合江苏省政府投资基金等机构，共同投资设立的专注于集成电路设计及相关应用的产业投资基金，首期基金规模40亿元。

而早在2018年，元禾璞华已对华大九天进行过一次股权投资。值得一提的是，同年1月，国家集成电路产业投资基金（大基金）也携深创投、中国电子等一众大佬对其进行B轮投资。此外，隧道股份旗下基金建元基金也于2019年入股华大九天。从一系列的融资情况来看，华大九天在EDA领域已是种子选手。

除了华大九天，此前开启上市之路的概伦电子、芯愿景也受到资本关注。

天眼查显示，概伦电子于2020年分别经历了两轮融资：4月，Intel Capital（英特尔投资）连同兴橙资本、衡盈屹盛参与概伦电子的A轮融资；11月，宝鼎投资和吉信汇金又对概伦电子进行了A+轮融资。值得注意的是，英特尔投资是英特尔公司的全球战略投资机构，是英特尔推动计算与通信平台发展工作的重要组成部分，该公司被英特尔投资相中，也说明这家EDA公司具有相当实力。

而芯愿景虽然在上市前只经历过一轮融资，但投资方为丰年资本、子今投资，并且是战略投资。

至于已完成上市辅导的国微思尔芯，从2019年以来也经历了3轮融资。临港科创投、国投创业、大基金、浦东科创等先后入局。

一位创投圈人士表示：“从时间上看，资本入股EDA公司大多发生在2019年前后，为的是要突破国内科技行业发展瓶颈。”

华为投了5家EDA公司

数据显示，2020年在科创板的216家上市公司中，半导体公司已达36家，占比16%。其中，设计类公司16家，材料公司9家，设备公司5家。更重要的是，这一领域已吸引了更多资本进入。

今年6月，高瓴集团就罕见路演，表示集成电路、半导体是赛道最长、机会最多、对投资金额的要求可能也最高的赛道。再来看细分的EDA赛道，除大基金需要进行产业布局外，创投日报记者发现，华为也积极入局EDA领域。

就国微思尔芯而言，这家EDA公司被华为曲线入股。招股书显示，国微思尔芯的前五大股东，除黄学良控制的S2C Holding以外，还包括临港智兆、青芯意诚、鸿图芯盛、照芯管理，其分别持有14.88%、14.36%、3.78%、3.78%。

而在中金公司发布辅导工作总结报告的前一天，国微思尔芯的第二大股东青芯意诚发生股权变更，华为哈勃科技成为青芯意诚的并列第三大股东，持股15.81%，出资额为3000万元。自此，华为哈勃科技持有国微思尔芯股权。

招股书显示，国微思尔芯业务聚焦于数字芯片的前端验证，为国内外客户提供原型验证系统和验证云服务等解决方案，目前已与三星、英特尔、苹果、谷歌、紫光、黑芝麻、赛昉科技等超过500家国内外企业建立了合作关系。可以说，华为哈勃拿下了一家比较重要的EDA公司。

除国微思尔芯以外，自从去年以来，华为哈勃不断投资EDA公司。天眼查显示，华为哈勃投资分别投资了九同方微电子、无锡飞谱电子、立芯软件、上海阿卡思微电子，并且持股比例均不低。

具体来看，华为哈勃于2020年12月入股了国产EDA企业九同方微电子，持股15%，成为了其第一大股东；2021年2月，哈勃投资入股国产EDA企业无锡飞谱电子，持股6.1766%，成为其第四大股东；2021年2月，哈勃投资入股国产EDA企业立芯软件，持股20%，成为其第二大股东；2021年6月，哈勃投资入股国产EDA厂商上海阿卡思微电子，持股5%，成为其第五大股东。

业内人士认为，如此多的投资，均说明华为想在EDA领域有所突破。

华大九天等三家EDA公司均有瑕疵

尽管EDA对于半导体产业的发展十分重要，但创投日报记者发现，华大九天、概伦电子、芯愿景三家EDA公司均存有一些瑕疵。

具体来看，华大九天股权结构较为分散，出现了无控股股东及实际控制人风险。招股书显示，公司第一大股东为中国电子有限，持股26.25%；第二大股东为九创汇新，持股22.04%；上海建元与中电金投持股分别持股13%左右；大基金持股11%；深创投持股4.22%，而中国电子有限于2018年入股华大九天。

有市场人士指出，华大九天虽然被看作是中国电子有限旗下集成电路业务板块二级企业，但从股权比例上看，华大九天仍可能面临因股权结构发生较大改变而导致的控制权不稳定风险，可能会使公司生产经营和业务发展遭受不利影响。

除此之外，芯愿景在历史股东出资中，存在用非专利技术出资，且未进行资产评估，不符合当时有效的《公司法》的情况。

根据当时《公司法》（1999 年修正）第二十四条规定：“股东可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。对作为出资的实物、工业产权、非专利技术或者土地使用权，必须进行评估作价，核实财产，不得高估或者低估作价。”因此，芯愿景有限设立时的非专利技术出资程序存在瑕疵。

至于概伦电子，第一大股东和第三、四、五大股东均为创投。且第一大股东共青城峰伦，与第三大股东共青城明伦、共青城伟伦、共青城经伦、共青城毅伦、共青城智伦、井冈山兴伦背后有同一执行事务合伙人梅晓东的身影；而金秋投资、静远投资、睿橙投资、国兴同赢的执行事务合伙人，均为陈晓飞担任执行事务合伙人的企业；嘉橙投资执行事务合伙人的间接控股股东也为陈晓飞。上述市场人士认为，如果创投一旦要减持，未来概伦电子将有很大的减持压力。