三年巨亏240亿！“画饼王”商汤上市，AI行业彻底“癫狂”？

三年巨亏240亿！“画饼王”商汤上市，AI行业彻底“癫狂”？

烧出个1400亿市值，是商汤人的“内部信条”。

今日上午，被美列入投资“黑名单”的商汤正式登陆港交所，成为中国首家上市的AI公司，也是当前中国AI领域最大规模的IPO，市值狂飙至超过1400亿港元，成为“AI四小龙”中首家冲进资本市场的企业。

商汤科技港股上市（图源：商汤科技官网）

头部大厂商汤成功上市之后，按照AI行业一贯的“狂躁”调性，如今在AI行业成功扎稳根基的旷视、云从、依图“三小龙”必然会加快脚步，冲刺IPO。商汤只是点燃了AI企业上市的“导火索”，后续引发的连锁反应，无疑将烧到整个AI产业圈。

三年巨亏240亿！疯狂烧钱，方保“不死”？

光鲜亮丽的上市背后，即便是身为当前国内甚至全亚洲的AI第一大厂的商汤，也潜藏着巨大的财务“风险”。作为一家疯狂烧钱的AI公司，商汤科技自2014年创办以来融资超过12轮，历年来的亏损也十分巨大。据悉，2018年至2020年间，商汤科技亏损净额分别达到了34.33亿元、49.68亿元和121.58亿元，截至2021年，已经造成了242亿的总亏损额，烧钱速度之快（几乎是旷视的两倍、云从的10倍、依图的4倍）堪称“疯狂”。纵然此情此景下，投资人依然能疯狂推动这家公司上市并直冲1400亿港元市值，也是成功诠释了AI“画饼王”的硬实力。

但熟悉AI行业的人都知道，AI赛道无论是算法、芯片、终端亦或是云/边缘计算，烧钱已经成为“惯例”。毕竟这是个“重研发，轻营销”的产业，只要烧钱速度快，就能更快的跑在竞争对手前面，抢占时间、速度和资源的先机。否则一旦减速，随时可能面临全面崩盘、前功尽弃的巨大风险。

商汤科技市值波动（图源：富途牛牛）

商汤科技早已摸清了这套规律，因此以更快的烧钱速度跑在了其他三家主力对手的前面。据悉，商汤科技研发团队的规模甚为庞大，其中有40位教授和250多名博士，以及3593名科学家和工程师。整体的研发团队占比公司全体员工的三分之二，2020年光是研发薪资就超过了15亿。而且，公司给高管的薪资是非常高的，其中三位高管徐立、王晓刚和徐冰三人的年薪就分别达到了5.12亿、3.75亿和3.05亿。

研发和高管的薪资“巨高”，也就充分保障了作为头部AI公司核心产品地位的稳固。毕竟，现今的AI头部拼的都是人才和速度，只要团队流失率低、产品迭代速度飞快，就能更快的甩开竞争对手先行一步。有业内人士表示：“要保证产品持续输出，舍得砸钱留住高等人才十分关键，毕竟现在的AI行业平均薪资水平都很高，如果这边给不够钱，很可能第二天就被其他公司挖走，即便作为头部，商汤其实也很慌。”

所以疯狂亏钱，对于“AI四小龙”这等档次的头部玩家来说，也是在所难免。“营收不及预期，研发投入巨大，导致现在AI公司整体水平和它的估值水平存在倒挂，这可能是一个阶段性现象。而且，AI企业确实有估值溢价存在，产品收入也有一定的滞后性，但这只是一个阶段性现象。只要它是一个有价值的公司，长期价值一定会是越来越大的。”该业内人士强调，这是不得已的规律，整个AI赛道都这么玩，唯有疯狂烧钱，方能保证“不死”。

商汤之后，AI“狂奔”？

即便“烧钱”，AI也依然不缺投资。况且，如今的AI赛道，已经过了第一轮“大清洗”阶段，在前期的“拼杀”中依然安稳存活下来的企业，在投资人眼中，都已经成为优质标的。毕竟纵观如今还能拿得到融资的AI企业，都是要产品有产品，要技术有技术，等的就是投资人的“输血”，开始下一轮的进攻。

头部玩家商汤上市之后，AI行业可谓全线躁动，无论是芯片、云/边缘计算亦或是各种品类的终端、传感器赛道的热情，都将随着这根导火索的燃烧而彻底引爆，AI赛道大概率将迎来新一轮的“狂奔”。

可“狂奔”不是“裸奔”，经过市场筛选和洗礼之后的AI产业，重视的将不会再是“概念”“画饼”，更多的会是“落地”和“变现”。毕竟，今天的数据驱动AI已经到达了一个瓶颈期，接下来AI落地变现会是“主心骨”，投资人会更加看重AI企业在行业细分场景中实际应用，并非简单做一些支付、刷脸、轨迹等，而是利用丰富的数据、丰富的企业落地、丰富的AI场景，不断孵化、衍生，在脑机接口、机器人、自动驾驶技术等领域展现商业化目标。有业内人士表示：“AI黄金十年即将到来，而且5年内，这类能创造真实价值的AI公司获得盈利是没问题的。”

“狂奔”之余，编者认为，接下来的黄金十年，也必将会是第二轮、第三轮的大清洗的十年，即便有产品、有技术、有盈利，但大部分AI公司也不一定就能坚持下去，撑过后续数论的行业“大洗牌”，这也要看AI企业自身在融资能力、变现能力以及营销能力等多方面的综合实力。

而如今的AI公司，各家在定位、方向上实际上都大同小异，技术的差异不过几个月、半年，谁都想先一步搏得头部地位，之后才能坐享江山稳固。直至最后，一条细分赛道顶多也就只能容纳少数几家大厂，负责供应全行业的需求。届时，AI巨头垄断、并购的时代，也将随之加速到来。