135亿！电子大厂“豪赌”背后，难逃“果链”宿命？

今天，立讯精密抛出一份135亿元的定增预案，募投项目涵盖先进封装测试、显示模组、智能移动终端(包括智能手机、智能可穿戴设备、智能汽车等)零组件与系统组装等领域；从零组件、模组到系统，以及从消费电子到汽车电子等行业的多层次、多领域的特点。

实际上，就在10天前，其曾宣布牵手奇瑞致力于成为汽车零部件Tier1领导厂商。2月11日，立讯精密与奇瑞控股集团、奇瑞汽车股份有限公司、奇瑞新能源汽车股份有限公司于芜湖共同签署了《战略合作框架协议》，为双方奠定战略合作伙伴关系。

试水造车，拥挤赛道考验“家底”

一直以来，立讯精密被视作富士康最强劲的竞争对手。凭借其在A股市场的“果链一哥”地位，立讯精密吸引了大量公募基金以及海外投资机构的持续关注和配置。

“果链一哥”立讯精密刚刚才宣布“造车”，余热未降就又有新动作。显然，这次定增募投项目是公司全方位协同发展的业务布局的具体体现，亦是丰富公司产品矩阵、提升公司的盈利能力与抗风险能力的必要之举。

来源：立讯精密公告

编者留意到，此次投资项目当中，有两个涉及到新能源汽车以及智能汽车领域，立讯精密进入汽车市场的“野心”已经显露无疑。

毕竟，立讯精密此前正宣布与奇瑞新能源汽车股份有限公司拟共同组建合资公司，专业从事新能源汽车的整车研发及制造，这次定增又拿出20亿元投向汽车项目。

不过，虽然这次立讯精密募投项目多处涉及汽车项目，但均为汽车零组件与系统组装等领域；从零组件、模组到系统，并未涉及整车制造。

实际上，在立讯精密宣布入局“造车”赛道以来，其实这一赛道已十分拥挤。企查查数据显示，从近十年的行业发展来看，2014年行业开始进入高速发展期，企业注册量同比劲增105%，到2020年注册量再创新高，达7.86万家，同比增长70.8%。

另外，看似光鲜亮丽、前景十足的新能源汽车赛道，其实需要非常重度的资金投入。从历年财报来看，长期依赖融资的立讯精密似乎并没有过厚的家底。总的来说，编者也认为，立讯对于造车事宜还是颇有自知之明，显得也较为谨慎。

业务多元化，难逃“果链”宿命？

造车固然“香”，但毕竟立讯精密的主业是消费电子产品生产制造，也是苹果供应链的重要标的，为苹果生产线Airpods以及切入少量的iPhone代工。编者留意到，此次立讯精密定增近一半金额投入到智能可穿戴和智能移动终端领域。

不过，昨日，台媒《经济日报》传出，立讯精密尚未获得苹果下一代智能手机的试产订单，这意味着去年曾为苹果代工Pro机型的立讯精密，今年或将无缘代工iPhone 14高端系列。如果传言为真，无疑将对立讯精密争夺苹果订单的目标造成打击。

来源：台媒截图

无可否认，过去多年，苹果订单一直是立讯精密业绩增长的主要动力，但随着智能手机市场趋于饱和，与苹果绑定过深也越来越成为立讯无法忽视的风险。因此，要想撑起数千亿的市值，立讯必须让业务布局更加多元化，同时还要精准布局下一个风口。

此前，在上述协议基础上，立讯与奇瑞新能源拟共同组建合资公司，专业从事新能源汽车的整车研发及制造，为立讯精密汽车核心零部件业务提供前沿的研发设计、量产平台及出海口，致力于实现公司成为汽车零部件Tier1领导厂商的中长期目标。

虽然，立讯精密强调自己不造整车，但叠加苹果进军造车的传言不断，立讯精密种种举动是否是在为后续的苹果汽车代工及零部件供应做准备，也让市场想入非非。

不管如何，作为果链龙头企业的立讯精密与奇瑞合作，以此切入新能源造车领域，其转型的意图十分明显。近年来众多果链企业或多或少都开始拓展新业务，富士康、舜宇光学和歌尔股份是业务转型的代表。随着百亿定增启动，后续立讯精密造车计划如何开展，值得关注。

因此，鉴于汽车领域的竞争较手机领域更加激烈，立讯精密最新的跨界举动或是应对产业竞争态势不得不做出的被动之举。新的领域投资巨大，当然也充满了变数。立讯精密股价出现的徘徊不前，也在一定程度上反映出机构投资者的疑虑。