豁出去了！AI公司资本、亏损、上市之循环？

2月25日消息， 知名AI独角兽北京第四范式智能技术股份有限公司(下称“第四范式”)再次提交港交所上市申请。

实际上，去年8月，第四范式在港股递交了招股书。不过遗憾的是，由于6个月之内没能通过聆讯，上周，第四范式的IPO申请状态已转为“失效”。但其上市进程仍在正常推进中，目前正在更新材料。

资本“决策”宠儿，紧跟业内潮流

不难发现，第四范式成立时间也不算晚，主要提供以平台为中心的人工智能解决方案，使企业实现人工智能快速规模化转型落地，发掘数据隐含规律并全面提升企业的决策能力，属于决策类AI企业。

值得一提的是，创始人戴文渊早年以科学家身份入职百度，担任百度最重要的凤巢策略的总构架师，作为百度机器学习领军人物，曾参与指导了百度相关搜索、百度大脑等多个产品。百度时期，戴文渊三年升到T10级别，至今保持着这一纪录无人打破，被称为“戴神”。

另外，良好的发展前景也让第四范式受到资本市场的青睐。编者了解到，成立不足八年的时间里，第四范式已经完成了9轮融资。2018年12月，第四范式完成10亿元C轮融资，市场估值为12亿美元，跻身独角兽行列。

虽然，第四范式此次IPO具体融资金额暂未披露，但也不难发现，IPO所募资金将围绕其人工智能平台展开，具体基本上离不开这几个领域：加强基础研究、技术能力和产品开发；扩展产品、建立品牌与进入新的行业领域；寻求战略投资和收购机会，从而实施长期增长战略。

对此，编者不禁回想起去年8月，商汤科技正式递交赴港招股说明书，随后快速过会并成功上市，成为港股“AI第一股”。

此外，诸如创新奇智、鹰瞳科技等AI科技类，也已经成功登陆A股市场。与此同时，国内正在等待上市的AI类企业，已有旷视科技、云从科技两家视觉类AI企业，以及诸如云天励飞等AI芯片类企业。

总的来说，也可从商用类型角度梳理，目前国内人工智能领域主要存在4类企业，分别是视觉类AI企业，最重要的应用是人脸识别和自动驾驶，典型公司有商汤、旷视等企业；第二类是语音语义AI企业，典型公司有科大讯飞；第四范式属于第三类的决策类AI企业，可以简单地理解为“AI下棋”，AI具有推理判断等决策能力；此外，还有类似于波士顿动力等人工智能机器人企业。

亏损引致行业疲态，上市乃无奈之举？

不过，尴尬的是，编者发现，对于上述相关企业而言，除了目前科大讯飞具备正向盈利能力之外，其他企业几乎清一色地处于巨额亏损状态。

再者，编者也留意到，从2021年开始，市场上频频传出AI公司裁员、降薪、加班严重的消息。有传闻称云从科技2021年上半年被爆出裁员30%，这是上一次裁员30%之后的又一次减员。另有知情人士称依图医疗事业部裁员人数超过九成，可谓“断臂求生”。

数据显示，2020年中国决策类人工智能市场的支出规模达到人民币268亿元，预计2025年将增长至人民币1847亿元，年均复合增长率为47.1%。而像第四范式在市场占有率靠前的情况下，依然没能摆脱亏损的命运。

实际上，相较于连年增长的营收，第四范式的盈利情况并不乐观，亏损额不断扩大。根据招股书，第四范式2018年、2019年、2020年及截至2021年9月30日止9个月的综合亏损分别为3.72亿元、7.19亿元、7.49亿元、14.77亿元，累计亏损高达33亿元。

显然，第四范式仍旧深陷“增收不增利”的魔咒。毕竟，决策人工智能赛道对于数据的处理能力、算法精确度要求非常高，因此相关企业也存在面临机会成本高昂、回报短期内难以评估、落地部署困难等诸多问题。

事实上，纵观各家AI创业企业，不仅自身经济效益难以保障，而且对投入不菲成本的客户而言，回报同样模糊。

因此，从时间节点上看，AI企业现在都处在并将持续处在高投入、低收入的亏损状态，并不是一个好的上市时机，各家企业选择排队上市，更多出于无奈之举。

总的来说，如今第四范式二度赴港IPO能否成功通过聆讯，目前结果仍然难以预测。毕竟，随着越来越多的AI类企业开始排队上市，在更加关注短期收益和企业盈利能力的股票市场，长期无法实现盈利的AI科技企业们，又将如何持续吸引投资者们的关注？

从业界的讨论来看，当前市场的投融资集中在基础层与技术层，对于应用层面的投入明显薄弱。未来AI企业需要持续加强在应用层面的投入，重塑商业模式并推动AI场景的落地，最终实现盈利。