PCB三大关键材料降价蔓延原因是？

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2022开年之后，PCB原材料涨价慢慢退潮，各大主材价格开始企稳回落。

一块印制线路板生产，人工和制造费用仅占30%，70%的成本发生线路板中游的基材覆铜板上。而覆铜板主要是由铜箔、树脂、玻纤布这三大关键材料生产而成，它们分别占覆铜板生产成本的比例分别是35%、18%、18%。

我们先来看材料成本占比最大的铜箔。铜箔的价格主要是铜价和加工费组成，若这两部分费用都处于上涨的趋势，那自然会导致铜箔价格高幅上涨，反之价格下降。

追踪过去一年的铜箔价格，发现2021年5月和10月铜箔两次走高见顶，5月铜箔均价较年初上涨约22%，10月二次见顶之后便开始逐渐回落。去年铜箔价格持续维持高位，很大关系是因为锂电铜箔紧缺。新能源汽车在疫情减弱后快速发展，去年一年产销量分别增加217.9万辆、215.4万辆，造成锂电铜箔缺货，市场供不应求，在加工费上涨叠加下，铜箔价格快速攀升。

去年10月铜箔价格回落后，并未出现再次走高。在市场上涨价会表现出一定的周期性，并不会持续涨价下去，价格太高后一方面会受到需求端的抵制，一方面会促使企业增资大规模扩产，收缩供需缺口。新增铜箔产能会拉动铜箔价格回落，国内两大铜箔龙头企业诺德股份和嘉元科技合计现有锂电铜箔产能为6.9万吨/年，启动的扩产项目有青海锂电铜箔项目二期/三期、惠州锂电铜箔项目、宁德锂电铜箔项目，还有超华科技也加入扩产队伍，在玉林投资122亿扩产10万吨铜箔产能。产能拉升后，价格自然也就慢慢回落了。

目前铜箔大规模扩产项目太多，极有可能在2022年后迎来产能过剩的尴尬局面，铜箔价格可能不会再次走高见顶。2022年2月份，国内市场铜箔均价在每吨10.7万元，高价位每吨10.9万元/吨。

在玻纤布方面，在去年6月出现高点后开始陆续走弱，2021年9月后回落幅度加大，2022年持续表现回落。玻纤布材料下降的原因，据了解主要年底企业控制库存，减少采购有关，另外与国内玻纤布巨头扩产新增产能有关。2月份以来，电子纱主流价格约为10500元/吨，电子布主流价格约4.4元/米。

树脂方面，主要受双酚和环氧氯丙烷影响。去年9年第二次走高后便开始回落，10月、11月持续下滑，12月下降到21000元/吨。2022年春节后环氧树脂价格出现反弹走高趋势，节后开工首日液体环氧树脂单日涨200/吨，双酚、环氧氯丙烷这两种原材料价格双双突破19000元/吨，市场上涨形势强劲，环氧树脂成本在节后增加千元。环氧树脂节后价格上涨的原因，安信证券张汪强认为，需求端增加、下游液体环氧树脂走势坚挺。供给端、国内环氧树脂工厂开工偏低，液体环氧树脂开工率维持在55%附近，固体环氧树脂工厂整体开工率约在35%-50%左右，局部地区开工下降且后续仍有企业有停车计划形成供给端利好，将带动环氧树脂价格上涨。

铜箔、玻纤布两大价格目前都处于下滑，会进一步带动覆铜板生产成本降低，下游的线路板生产商成本压力会逐渐缓解。而新能源汽车、5G通讯、物联网等新兴领域的需求又在持续增加，在降本背景下，线路板生产企业业绩将会迎来更大幅度增涨。

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