被AI点燃的电子工业大米：MLCC需求暴增3-5倍，涨价35%

高盛分析师在一份近期研报中指出，在当前的AI服务器物料清单成本构成中，MLCC已上升为第三大成本项，仅次于GPU和存储芯片。

虽然作为纯粹AI赋能者的英伟达与各家超大规模云厂商(Hyperscalers)，是过去几年这轮新生AI超级周期的首批受益者。但在近来，人们已日益能注意到——“最具爆发力”的赢家可能并非那些纯AI概念标的，而是那些直击AI落地核心瓶颈的“卖铲人”或基础设施供应商。

MLCC卡住万亿AI算力的脖子

它不是最昂贵的元件，不是最复杂的工艺，不是最前沿的技术。但它连接着GPU与电源，支撑着高速运算的稳定性。在AI时代，任何微小的失稳都可能意味着算力的巨大浪费。MLCC，多层陶瓷电容器的缩写。它不生产算力，不存储数据，不执行运算指令。但在AI服务器里，它的存在感正在指数级飙升。据摩根士丹利对VR200 NVL72机柜的BOM拆解，单台MLCC价值约4300美元，较上代GB300的约1500美元暴涨了约187%。

MLCC产品是世界上用量最大、发展最快的片式元器件之一

在整个电子工业中，电容、电阻和电感是共同组成了电子电路的三大基础被动元件，分别承担电荷存储、电流限制和电磁转换的核心功能，其中以电容为最大宗，占被动元件比例达约65%。而MLCC（Multi-layer Ceramic Capacitor）多层陶瓷电容器，则在整个电容器领域市场规模占比最高。因其在电子产品中极其广泛且不可或缺的应用，和最大用量的被动元件，被称为“工业大米”。

MLCC是“下一个存储”？

当前，新能源汽车普及、智能驾驶技术应用、消费电子产品迭代、AI服务器及通信基站升级等多重因素，正显著拉动MLCC（多层陶瓷电容器）的需求数量。与此同时，工艺进步推动MLCC向微型化、高容化、高频化、高可靠度及高压化等方向发展，带动产品平均售价（ASP）提升，进一步打开了MLCC未来的市场空间。MLCC（多层陶瓷电容器）被部分机构称为“下一个存储”，但这一说法需结合实际情况理性看待：

1/市场规模差异

全球MLCC市场规模约150亿美元，其中AI服务器细分市场仅13亿美元，远小于存储芯片市场（约1600亿美元），难以完全复制存储芯片的规模效应和利润空间。

2/产能扩张潜力

与存储芯片需巨额资本投入不同，MLCC高端产线建设成本相对较低（约10亿美元），日韩厂商可通过扩产缓解部分供需矛盾，供给端弹性相对较高。

3/技术壁垒与替代风险

高端MLCC技术仍被日韩厂商垄断，国产厂商短期内难以突破技术壁垒；同时，随着技术发展，可能存在其他替代方案（如新型电容技术）影响MLCC的长期需求。

综上，MLCC在AI时代确实展现出类似存储芯片的供需紧张和关键性特征，但受市场规模、产能弹性、技术壁垒等因素影响，其“下一个存储”的定位更多体现在特定应用场景下的需求爆发和供需矛盾，而非完全等同于存储芯片的产业地位和市场规模。