最新MCU芯片Q3现货行情分析及预判

当前，MCU芯片行情正由去库存周期转向需求周期。

库存持续改善，但整体仍偏高

根据全球主要的MCU原厂最新财报梳理，从今年以来行业库存走势来看，基本可以确定2023Q1达到行业库存的峰值，Q2缓慢回调，Q3下降相对明显，但整体库存仍相对较高。以消费类为主的国内厂商（包括台系厂商）等基本停止价格战，显示行业降价去库存周期得到改善，对应了当下智能手机、PC等需求回升行情。

资料来源：Wind、各公司年报、芯八哥整理

为了更直观，我们将上述厂商平均库存天数和行业的常规库存水位线做个对比。可以看到，2023Q2以来行业库存下行走势的相对明显的，已经陆续两个季度下调。当然，相较于行业100-120天左右的常规库存水平，当前库存水位仍然是比较严峻的，尤其是消费/工控/家电类积压相对严重，存在一定库存过高风险。

资料来源：Wind、各公司年报、芯八哥整理

我们都知道，以Infineon、NXP及ST等为代表的MCU头部厂商主要需求集中在汽车/工业领域，中国台湾盛群（合泰）、兆易创新及中颖科技等中国厂商主要以消费类为主，结合头部厂商和中国厂商的平均库存对比，可以清晰看到，消费类MCU库存基本在常规料的两倍以上，行业目前虽然价格战停止了，但是库存去化远未结束，未来行情波动仍将持续。从头部MCU厂商库存走势看，能够看到汽车/工业类MCU库存有上升趋向，结合TI最新财报信息，工业类MCU存在过剩风险，汽车类需求相对稳定，但有库存上升波动。

资料来源：Wind、各公司年报、芯八哥整理

综上，Q3 MCU行业景气度逐步回升，消费类改善明显，但整体库存仍维持较高水平，行业未来波动或持续一段时间。

交期持续缩短，整体供应趋稳

从MCU常规的交货周期看，相较于正常年份（14-20周左右），以Renesas、ST为代表的中低端产品已实现正常供应。32位MCU方面，交期持续缩短，现货市场价格趋稳。汽车MCU方面，市场需求维持较高热度，交期有一定波动，现货市场价格逐渐稳定，部分产品价格较高。

资料来源：各公司财报、富昌电子、艾睿、芯八哥整理

根据芯八哥最近两个月对MCU产品监测，主要以ST、NXP及TI等在内车规品类价格均有一定降幅，部分产品出现价格倒挂，整体虽有波动但下降趋势明显。

资料来源：芯八哥整理

总的来看， MCU供应及价格逐步向好，汽车料改善明显。

头部厂商承压，消费复苏显现

从厂商最新平均营收增速看，行业降幅收窄，有一定回升势头。具体到头部MCU厂商方面，平均营收增速有下降趋势，主要受工业需求疲软影响较大，同时汽车也为也存在一定波动影响。中国厂商方面，营收降幅大幅收窄，但仍存在较大调整空间，未来复苏预期有待持续观察。

资料来源：Wind、各公司年报、芯八哥整理

从MCU下游需求看，汽车、新能源等需求相对确定，智能手机和PC消费电子存量市场是未来需求改善的关键。根据IDC数据，PC和智能手机目前需求逐步修复，预计2024年恢复增长，看好未来MCU总体行情的增长预期。

就当前原厂的订单及未来预期看，汽车需求维持增长，库存有所增加。工业需求疲软，消费/IOT持续改善。展望2024年，汽车维持乐观预期，消费市场复苏或延后至2024Q2。

资料来源：各公司财报、芯八哥整理

综上，MCU整体供需已逐渐回归常态，价格趋稳，需求回升或有待观察。看好汽车需求，关注消费电子/IoT市场复苏走势，警惕工业/通信需求疲软风险。