沃尔核材预计上市价格：30-32元

       营辐射化工新型材料：主要产品包括热缩套管、特材和辐射交联电线等电子类产品，以及热缩电缆附件、冷缩电缆附件等电力类产品，是电子、电力等行业的基础材料供应商，服务对象定位于电子、电力行业并逐步拓展到汽车、电器、信息、航空航天等行业，为上述行业提供环保的绝缘处理、表面防护、线路安全服务。06年前三季度主营业务收入中72.51%是电子类产品，20.66%是电力类产品，6.83%为箱式变电站、高低压成套开关设备等其他产品。产品应用于电子信息及电力行业，未来保持快速增长：辐射化工行业是国务院《当前国家重点鼓励发展的产业、产品和技术目录》中鼓励发展的对象。公司电子类产品应用于电子信息产业，当前，电子信息产业呈现快速增长趋势，其中电子元器件行业自1999年以来复合增长率保持在30%以上。预计2010 年之前热缩套管等电子类产品的需求增长速度将达到30%以上。电力类产品也将随着电网投资加大而增速，电网建设配备的电力电缆附件市场需求量未来年也将以20%左右的速度增长。
       公司行业地位居前列：目前国外企业占据50%左右的市场份额，主要竞争对手有美国瑞侃公司、日本住友公司、美国3M公司等。国内的最大竞争对手为上市公司长园新材，规模尚不及长园新材。近几年进口替代加速，公司发展较快。2005年公司电子类和电力类产品市场占有率分别为26%、9%。募集资金项目市场前景较好：建成达产后，将新增8.4亿米环保阻燃电子热缩套管、1.4亿米特材、1.5亿米辐射交联电线、42万套热缩电力电缆附件和10万套冷缩电力电缆附件产能，公司产品规模大幅提升，产品结构进一步优化，强化在国内外辐射交联产品市场的竞争实力。项目投产后新增收入4.3亿元，税后利润5428万元，相当于贡献每股收益1元。
       建议申购区间15-16：预计06-08年收入分别为2.42亿元、3.21亿元、4.50亿元，每股收益分别为0.64、0.84元、1.16元。我们与同行业上市公司长园新材比较，取06年市盈率40倍左右，合理价格为25.6元。考虑到新股上市溢价20%左右，上市首日价格范围为30-32元。建议申购价15-16元。