光伏组件价格下跌 产业前景清晰可见

　　光伏产业2007年投资策略报告

　　随着德国终端市场价格的下降以及部分国家光伏政策的相应调整，国内资本市场对于光伏的热情已经减弱，对于产业的关注程度相应降低，但国际市场对于光伏产业依然追捧。组件价格的下降以及相关国家光伏政策的调整，非常符合市场发展规律并有利于维持产业的持续发展。

　　国际市场需求仍然旺盛保守预计至2010年需求量为6GWp，年增长速度为30%左右；乐观预计至2010年需求量为10GWp，年增长速度为44%.随着9月份欧洲市场终端产品价格下降10%，市场需求量可能超出我们现有预期。原材料的供应按照目现有的产能以及扩产计划，至2008年仍将维持供不应求的局面，至2010年基本上达到供需平衡。在光伏系统中，硅原料电池占主导地位的状况在未来10年时间内难以改变。

　　国内市场短期内难以启动根据“十一五”规划，对光伏电价的大面积补贴短期内难以实施。国内市场规模不大，主要在还是发达地区的示范工程以及边远地区送电下乡工程。预计06年国内实际的安装量仅为10MWp，国内企业未来几年所面临的市场依然在欧洲以北美地区。

　　国际市场单一需求风险降低除德国以及日本市场继续保持较好增长外，全球范围内美国、南韩、意大利、西班牙、挪威等国家的市场已经启动，06年将有不低于两位数的安装量。其中意大利06年需求量为100MWp，西班牙需求量超过120MWp，远远超出市场预期。国内企业面对单一德国市场的风险已经降低，市场多元化需求局面逐渐形成。

　　组件价格下降对扩大市场有利2006年上半年，终端产品价格一直维持高位，进入2006年3季度，硅片、电池片、组件价格平均下降10%.系统价格的下跌对于继续扩大市场有着积极的意义，虽然07年上半年可能有小幅反弹，但长期来说下跌是必然的趋势，07年全年预计下降10%.技术、装备力量决定企业的发展前景光伏产品的特殊性在于其价值主要体现在投资回报率，因此产品的品质以及转换效率高低最终决定企业的内在价值。我们认为07年国内下游生产线投资增速将降低，下游企业在07-08年将出现一定分化。企业不应寄希于组件价格的反弹或者持续涨价，而应在技术开发、技改方面来提升企业的竞争力。短期内上游企业将继续获得高毛利，长期来说，具有良好技术研发力量，装备技改能力较强的企业会继续扩大市场份额。