DRAM价格跌不休 花旗：华亚科Q4恐交亏损成绩 下看31.5元

     DRAM价格跌不停，但股价却有跌深筑底趋向，花旗环球证券科技产业分析师张家麒表示，目前已有讯号显示DRAM景气底部形成，不过在华亚科 (3474-TW下单)部分，股东权益报酬率仍高于其它同业，加上潜在增资风险、技术落差、营运策略的考虑，将目标价由 45.28元调降至31.5元，维持「持有」评等。
    
     张家麒指出，随着DDR2 512Mb eTT颗粒价格跌破 1美元关卡， 1Gb芯片组的溢价也萎缩到仅有6%；在DRAM价格持续走持下，DRAM厂亏损必然随之扩大，预估华亚科第 4季将创下首次成绩，亏损净值将达到 4亿元，营业利益率也出现幅下滑，达 -1%，与前季的8%和去年同期的45%，显著有相当大的落差。
    
     而目前市场普遍认为，最快在明年中旬前，DRAM产业不可能出现复苏景象；不过张家麒认为，有两大利多可望加速DRAM产业回温，包括明年第 1季的中国农历年具有潜藏需求，加上 1Gb芯片组供给增加，有助于增加每台 NB的DRAM搭载量。
    
     在缩减资本支出部分，华亚科已表态明年的资本支出将缩减至300亿元之下，年成长率大幅下降35%，且将用以完成70奈米和75奈米的制程转换；在没有新产能开出下，张家麒预估，华亚科明年的位成长率应会达到55-60%，比起今年的109%，明显大幅缩减。
    
     另外，华亚科也表示，第 4季将有参与增资的计划，但张家麒认为，在目前股价如此疲软不振之际，华亚科的增资计划应该会有所递延。