内需拉动外需元器件市场反弹

     本文梳理了“内需拉动”与“外需反弹”主题投资下的相关企业，作为投资者投资该主题的参考。
    
    　　投资逻辑：以“3G推广”与“家电下乡”为动力内需消费拉动带动了电子产品的区域市场繁荣，短期的制造链壁垒推动大陆电子元器件企业提前出现景气反弹。而外需反弹更将延续这种景气反弹；我们认为，这种现象有望持续至2009年年底。
    
    　　内需消费拉动是中国电子产品区域市场繁荣的基础，这种情况是独有的，将持续至2009年；短期内，这种繁荣将大部分被大陆企业所分享，制造链壁垒是原因。
    
    　　外需反弹来自于宏观经济的预期修正，美国经济在经过08年Q4急速恶化之后，未来的经济指标向上修正的可能性加大。
    
    　　投资策略：立足内需消费拉动，投资受益内需消费拉动程度最深的子行业，关注出口比重较大的企业的交易性投资机会。
    
    　　受惠“3G”与“家电下乡”程度最深的子行业依次为：pcb行业、中小尺寸显示屏|显示器件行业与分立器件行业。
    
    　　投资标的：结合投资策略与估值水平，我们推荐莱宝、超声、国光，关注长电科技(4.60,0.07,1.55%)、华微电子(5.68,-0.15,-2.57%)的交易性机会。具体相关企业为：
    
    　　PCB行业：超声、生益科技(6.97,-0.16,-2.24%)；生益科技业绩弹性大，超声电子(7.18,-0.20,-2.71%)增长较为确定。
    
    　　中小尺寸显示屏行业：莱宝高科、深天马(4.58,-0.08,-1.72%)A；莱宝高科为首选。
    
    　　分立器件行业：顺络电子(受惠手机等)，长电科技(手机/家电)，华微电子、中环股份(10.61,-0.04,-0.38%)(家电)；华微电子、中环股份元器件主要面向CRT彩电，对公司价值提升不大；光伏制造已是中环最大看点。