电子业缺货效应会延烧还是退烧？

    今年初以来，电子业传出不少淡季不淡的利多讯息，市场笼罩在一片缺货声中，缺货概念股也成为股市最活跃的一群；但时序进入第二季，市场也开始出现杂音，下半年可能旺季不旺，担心「overbooking」、产能过剩的疑虑也开始浮现。不过在这些缺货概念股中，目前看来被动组件、二极管未来景气持续向上的趋势相对明朗，相关类股也值得持续追踪。

    被动组件进入五年大循环

    向来有「铁嘴」封号的ＮＢ代工大厂仁宝总经理陈瑞聪，早在三月初便以下游ＮＢ代工厂商需求的角度，表示被动组件「缺得厉害」，同时也证实被动组件供需趋紧的说法。而国巨董事长陈泰铭日前在法说会指出，积层陶瓷电容器（ＭＬＣＣ）及芯片电阻的「订单／出货值」（ＢＢ值）都在一．三，电感类产品ＢＢ值甚至达到一．八至二的水平，且供给缺口预估至少持续到五月。

    根据工研院的统计及预测，二００九年被动组件总产值较上年衰退约九．三％，不过估计二０一０年总产值将可达一二八四亿元，年增率达一五．三％，显示景气复苏力道强劲。另一方面，若根据华新科总经理的说法，二００九上半年确定是景气的谷底，二００九下半年开始，被动组件正站在五年大景气循环的起点，也就表示未来还有四年的好光景。

    立隆、奇力新转机可期

    今年第一季的被动组件缺货潮中，铝质电解电容缺货情况相当严重，立隆为国内铝质电解电容最大的厂商，尤其是全球前三大的LEDTV铝质电容供货商，由于今年LEDTV出货量将高度成长，将成为推升今年业绩主要动能。

    生产芯片电感的奇力新也是这波被动组件缺货潮的赢家，去年起奇力新搭上国巨的销售通路，产品去化更为顺畅。此外，由于电感在制造上因需要大量的人力，因此日商在扩产上的兴致并不高，奇力新订单因此接不完，目前ＢＢ值已上扬至二倍，也就是接单远大于产能，而第一季ＥＰＳ已有约０．六一元，法人估计全年ＥＰＳ可望挑战三元以上，也是值得留意的投资标的。

    二极管整年都是好年

    就如同被动组件找到了第二春，二极管产业在历经多年的苦撑待变后，终于在今年发光发热。主要原因在于日商NihonInter、Sunken及欧洲飞利浦等全球排名前十大的二极管大厂，在金融风暴中纷纷减产或退出市场，转而委托同业代工，国内二极管厂也成为最大的受惠者。

    在市场需求大增之下，国内二极管厂的产能严重供不应求，强茂表示，目前ＢＢ值已达一．四到一．五，订单更已经排到了第三季，且今年欧美耶诞旺季需求势必大增，因此二极管整年都是好年，若根据业者说法，还是十年来景气最强的一年。

    强茂、台半业绩看俏

    强茂除了一般的电源二极管产品外，今年在小讯号二极管的发展也开花结果，由于目前亚洲地区仅有强茂与日商可以供货，客户基于成本与交期考虑，几乎集中下单给强茂，估计今年在小讯号二极管市场占有率将可拉高到一０％至一二％。

此外，强茂今年业外部分也相当有看头，转投资的太阳能模块厂──江苏艾德即将上兴柜，估计光是承销利益，即可为强茂每股带来一元以上的获利贡献，而法人预估强茂今年ＥＰＳ将有挑战三．五元到四元的实力。

    至于台半今年在LEDTV市场大有斩获，三星将高达七成的LEDTV整流二极管订单交给台半，在三星大力抢占市场下，台半出货也将水涨船高。此外，在车用二极管部分，台半的欧系客户Hella也成功打进大陆一线车厂如上海大众、上海通用和宝马（ＢＭＷ）等供应链，随着大陆车市需求强劲成长，台半这部分订单也明显增温。台半今年第一季营收年增率高达八七％，而法人预估台半全年ＥＰＳ可望挑战二．五元，表现也可留意。