空调厂家集体毛利率同比大降已现隐忧

昨日，铜价在48元/公斤附近震荡，然而这一价位相比去年5月30.11元/公斤的价位，增长近六成。然而，令国内空调厂家痛苦的是，自从铜价在今年1月初突破50元/公斤大关后，就持续在50元上下震荡。

兴业证券家电分析师时红指出，由于原材料和价格战的双重压力，空调厂家低毛利的隐忧已经显现。只不过，白电行业目前的价格战是良性和可控的。

尽管如此，各大空调厂家已经公布的2010年第一季度财报，与2009年财报相比，毛利率还是呈现下滑态势，包括格力电器（000651.SZ）、美的电器（000527.SZ）、海信科龙（000921.SZ）的一季度毛利率集体出现大幅滑坡。

低毛利隐忧

“由于规模增长及原料成本上升，导致营业成本同比增长87.23%，公司一季度综合毛利率同比下降5.07 个百分点。”美的电器证券事务有关负责人对《第一财经日报》表示，整体毛利率同比下降除原料成本上升的影响外，还由于执行高能效产品节能惠民限价销售，调减主营收入而节能惠民补贴计入营业外收入约6.2 亿元，“原材料上涨对毛利率下滑的影响，其实只有1个多百分点”。

尽管如此，美的电器一季度财报显示，今年一季度美的电器收入155.41亿元，同比增长76.12%，实现净利润6.32亿元，同比增长了249.29%，但一季度综合毛利率仅为15.35%，相比2009年下滑了6.44个百分点。

与美的电器综合毛利率下降幅度相当的海信科龙，今年一季度净利润虽然实现了713.63%的增长，但综合毛利率下滑至13.32%，相比2009年下滑了6.35个百分点。

而国内空调龙头企业格力电器也难逃毛利率下滑的怪圈，今年第一季度格力电器综合毛利率为21.4%，相比2009年度也下滑了3.34个百分点。相反，格力电器2009年的毛利率比2008年19.74%，增长了5个百分点，美的电器2009年毛利率也比2008年的19.16%毛利率，增长了2.63个百分点。

白电行业属于材料驱动型产业，成本控制力相当程度上决定了企业竞争力。今天国内空调厂家的一季度、2009年和2008年毛利率的巨大反差，似乎从铜价格走势可以得到更合理的解释。

2008年下半年开始，铜价从60多元/公斤的高位一路下滑至2009年初的18.84元/公斤的5年历史最低点，随后一路平稳上扬，直到去年8月才突破40元/公斤的大关，直到去年年底才突破50元/公斤大关。

“铜价持续维持在高价位，的确给空调厂家带来成本的压力。”海信科龙副总裁张明指出，但从目前状况来看，还没有达到恐慌的地步。现在空调厂家都在通过调整产品结构来消化原材料成本上涨所带来的压力，海信科龙今年的变频空调比例将超过50%，“至于空调产品是否会因为铜价继续走高而涨价，目前还不好说，毕竟接下来就是空调的销售旺季。”

价格走势

其实，因为铜价飙升而让空调涨价的状况，在2006年中曾经出现过一次，当时铜价直逼70元/公斤的大关。不过，从目前空调市场发展状况来看，短期内还不会出现大涨价的状况。

“6月1日，节能空调新能效标准执行后，估计空调市场价格会因为原材料成本压力有所上调。”志高控股（00449.HK）常务副总裁郑祖义昨日对《第一财经日报》表示。

“如果空调新能效标准实施后，节能惠民补贴将从现在的500元，下调到150元。”广州国美空调产品负责人指出，随着空调新能效标准实施，空调产品可能会涨价10%~15%。中怡康的数据显示，1月份国内空调均价还在3324元，2月稍微下滑至3229元，但到3月已下跌到2916元。数据说明，空调价格战其实从3月已经开打。

美的中国营销总部副总裁王金亮指出，美的空调不会涨价，至于原材料上升的压力会通过技术升级和产品升级来消化。