半导体：需求旺季即将到来

　　主要电子指数在4月末5月初出现回调：费城半导体指数在连续跑赢道琼斯指数后，回调幅度大于道琼斯指数；台湾半导体指数先抑后扬，表现强于台湾加权指数；大陆CSRC电子行业指数4月份表现优于沪深300指数，但5月初回调幅度大于沪深300指数。
　　
　　行业数据依然强劲：3月全球半导体市场销售额为230亿美元，同比增长58.6%，环比增长4.8%；美国、亚太市场同比增速已经见顶，但欧洲、日本市场同比增长强劲；北美半导体设备订单出货比维持在1.19的高位，订单绝对额离最高峰还有很大差距，尚不用担心供过于求；DRAM、Flash现货价格基本平稳；台湾半导体厂商4月份营收表现靓丽，代工产能吃紧影响封测及IC设计厂商的营收表现。
　　
　　行业动态及点评：ICinsights统计今年1季度芯片出货量445亿颗，创历史新高；iSuppli预计今年全球纯晶圆代工营收增长近40%；台积电先进制程订单的产能缺口约达30%-40%；三星半导体预计内存芯片短缺将延续至2010年底；光刻设备交货延期推迟DRAM40纳米战局；半导体二手设备市场升温。
　　
　　行业投资评级：1季度淡季不淡，半导体厂商4月份营收表现强劲。绘图芯片及通讯芯片的需求依然旺盛，而消费电子芯片正在进入旺季。代工厂订单能见度已经到3季度，封测厂对2季度营收增长信心充足。行业产能扩张仍在合理范围，重复下单的问题并不严重，库存则在健康范围内。综合以上分析，我们维持行业“推荐”的投资评级。