兴业证券：LED行业月报

LED产业指数3月强于大盘：台湾3月LED芯片指数上涨2.37%，LED封装指数下跌0.66%，同期台湾半导体零组件指数跌幅7.3%，台湾加权指数跌幅0.51%。3月LED产业指数走势强于同期台湾半导体零组件指数和台湾加权指数。

  3月营收环比大幅增长：我们跟踪的9 家台湾LED芯片企业3月营收总计41.57亿新台币，同比增长18.3%，环比增长23.1%；9家LED封装企业3 月销售额总计121.2亿新台币，同比下降2.83%，环比增长33.9%。LED行业正在逐步走出传统淡季，随着LED TV与平板电脑，智能手机等产品所使用的LED背光源开始放量，LED产业将迎来第二季度的旺季。

  行业动态及点评：韩国政府提出2012年将LED照明的市场份额提高至15%，并制定一系列培育LED产业的相关政策；创维、TCL公布3月LED液晶电视销量上游企业能否进入电视背光应用成为决定国内LED行业供需状况的重要因素之一；Q2蓝宝石衬底价格微跌3%至5%，低于市场预期。

  行业评级及投资建议；对国内LED产业而言，2010年度新进MOCVD机台将在今年释放大量新增产能，产能扩张造成芯片结构性供需失衡，国内厂商能否进入电视背光是供过于求程度的重要影响因素。整体而言，价格下跌将有利于下游应用降低成本，LED照明应用有望在2011 年底、2012年初启动。对于LED产业投资策略，我们认为当前可以重点关注高质量芯片、高端封装和照明应用等领域，我们维持对LED子行业“推荐”的投资评级，维持士兰微、三安光电、阳光照明、国星光电、雷曼光电的“推荐”投资评级。