面板产业狂飙投资下的恶果 产能过剩

       进入21世纪，电子产品，特别是使用液晶显示器的电子产品，成为改变人们生活方式的最基本技艺负载体：手机、MP4、导航仪、电脑、彩电、数字标牌、裸眼显示器——这些也共同成就了一个庞大的“新兴显示”产业。传统CRT显示技术被淘汰，平板显示全面主导市场格局。

        这场产业变革的最大受益者是LCD技术。液晶显示技术以其优秀的显示性能、卓著的成本控制能力和大规模制造的适应性，从诸多候选技术门类中脱颖而出：等离子、背投影、SED、场致发光等等全部“靠边站”。但是液晶显示技术依靠技术优势生存的时间并没有持续太久。自04年起，液晶技术进入6代线建设阶段，直到08年10代线进入核心建设期，液晶技术帝国走向了巅峰，并开始形成产业竞争力的转折：以往的技术竞争路线，全面让位产能和成本竞争。

       液晶面板是全球典型的：大规模投资产业。以目前量产大尺寸电视最多的8代和8.5代线为例，一条生产线的投资以不同产能计算从160亿到280亿人民币不等，大概能够提供500万到1400万块平板电视需求的液晶面板。而如果一个面板企业要形成竞争优势，则至少要拥有三条高世代线：这也就是说，一个有竞争力的面板企业至少要有500亿上下的投资，和近3000万的产能（这也是京东方上第二条8.5代线，华星光电上6代LTPS的原因）。

       而作为液晶技术的替代者，OLED的投资则有过之无不及：目前尚没有新建8.5代OLED面板线的投资可供参考，但是三星和LG改自8.5代LCD面板线的OLED线，投资都在30亿美元上下，由此可以推断一条崭新8.5代OLED生产线至少需要50-70亿美元的投资。而京东方鄂尔多斯5.5代OLED面板线，全新投资就已经达到了220亿人民币——这还没有计入当地的税收、土地、人力等方面的优惠和低成本优势。

       在实际竞争中，任何一家面板企业都需要规模优势，这就导致本来单体投资就巨大的面板业的从业者不得不投资竖条生产线。这种投资方式往往会造成产能扩张高于市场预期。尤其是在现有成熟的技术条件下，每条生产线的良品提升不过2个月，最快6个月内就能全面达产的投资效率进一步提升了“行业的产能爆发力”。如果再有金融危机、市场疲软这样的外部因素的印象，行业性亏损就不能避免。

       仅以2011年为例，根据正式公布的2011年财年报告显示，三大日系企业中索尼亏损57亿美元、松下亏损96亿美元、夏普亏损46.6亿美元，均创下历史新高。为此，索尼推出与三星、夏普的面板合资企业，松下压缩面板产能，夏普出售十代线半数产权给鸿海。台湾方面，仅仅去年第四季度，友达单季大亏近210亿元台币，奇美单季亏损也达200亿元台币。虽然这一亏损口径在今年第一季度已经放缓，但是二者还是不能避免持续亏损记录创新高。

       相对情形较好的是大陆和韩国面板企业：大陆面板龙头京东方靠着政府补贴以及出售一些投资性非主业资产，在2011年扭亏，成功避免“ST带帽”。华星光电也依靠政府补助，只出现微弱亏损。韩国企业，三星微亏，LG亏损面虽然较大，但是也只是日台企业的零头：这主要得益于韩元的贬值。——因此，实际上，全球大尺寸面板企业在2011年无人避免亏损。出现行业性的亏损更是具有行业本身的规律的影响。

       虽然在此轮的亏损中，原因很多：金融危机、市场疲软、汇率波动、设备折旧提计、地震海啸等自然灾害。但是这些因素都是相对外部性的，而从内部来看，产能过剩才是真正的亏损原因。

       但是，行业性的亏损却不能改变面板业投资的热情：仅以大陆为例今年就有三星苏州、京东方合肥、LGD广州三条8.5代线在运作、开工，其中京东方合肥则会在年底投产。而仅仅是在去年，2011年，受到日元升值的影响，日本面板产业、及关联的彩电业遭受重创：号称全球最先进的夏普10代线巨额亏损，开工率仅能维持在50%。

       2010年四季度到目前，全球面板也赢来了最大的亏损周期。行业性开工不足成为常态，部分企业整季度的维持在6成左右的开工率。即便是三星这样拥有产能优势和韩元贬值两大优势的企业，也只是维持8成左右的开工水平。这些行业数据却并没有阻止行业投资加速的步伐。尤其是在2012年已经形成了一个新的投资高潮。