2011年有望成LED照明发展元年 阳光照明东山精密加大投入

　　你应该还记得奥运会开幕式上徐徐展开的卷轴---画卷上，梦幻般的水墨画震撼了全世界。

　　但你是否知道，这幅显示效果就像墨汁滴在宣纸上一样并能够自由伸展的画卷，是由8000多块LED彩砖地面显示屏组成的？你是否知道，在2010世博会上，LED成为宠儿并为世人带来震撼的视觉光影效果？你是否知道，LED灯正在改变我们的生活？

　　LED被誉为行业历史上的第三次照明革命，而这次“革命”最大的战场将是在家居照明市场。业内人士估计，到2015年，LED照明商机高达人民币5000亿元。

　　在LED上游芯片价格大幅走低的背景下，兴业证券[14.06 -3.63%]LED行业分析师刘亮在1月11日接受理财一周报记者电话采访时表示：“LED上游芯片价格从去年开始不断走低，预计今年的价格仍有20%~30%的跌幅，这将使得LED产品的成本大幅下降。”2011年有望成为LED照明快速发展的“元年”,作为国内领先的中高端LED产品制造商有望搭上行业发展的“快车”.

　　兴业证券认为，在LED照明产品与传统照明产品的价格差快速下降过程中，LED照明渗透率将迅速上升，LED照明的大规模替代将在2011 年底、2012年初启动，2011-2012年将是对LED照明产业的重要投资时点。

　　在大力发展过程中不要忘记“十二五”规划中的LED发展有三大要项，分别为提升LED芯片发光效率、强化白光LED专利布局及加速制定LED照明标准。

　　凭借21世纪的高科技﹑LED比传统光源在环保和节能上的优势等方面的宣传，加上目前从上而下的鼓励和优惠政策，令无数的投资者将大把钞票投进了这个领域，其中不仅有国家的、各种基金的、甚至不乏私人的。同时，在地方政府的支持下，不少地方就像正在进行一场群众性的别开生面的LED大生产运动。

　　显然，LED照明市场前景广阔，但对于本土企业来说却挑战重重，除了核心技术之外如何培育市场、消费者的接受度、价格等等，这些都是LED照明产品的商用难题。

　　中投顾问研究总监张砚霖指出，尽管市场预期如此之高，亚洲市场或将是未来最大的LED应用市场，但现阶段国内市场仍然存在众多缺陷，大陆市场丰富的应用经验若不加以利用，未来将有可能沦落到为国外照明巨头做嫁衣的地步。政府部门亟待出台相关产品的统一标准，严格控制市场的标准制度以及产业的发展走向，尽快培育优秀企业占据国际市场主角地位。

　　从下游应用来看，国泰君安[99.28 0.00%]研究团队认为最近两年主要还是看LED背光源，2012年后看LED通用照明。目前LED应用涉及的上市公司包括东山精密[67.35 -1.10%]（002384）、证通电子[15.66 -2.37%]（002197）、阳光照明[35.51 -1.50%]（600261）、佛山照明[14.94 -4.23%]（000541）、TCL集团[3.66 -0.54%]（000100）、海信电器[11.34 -1.82%]（600060）等。

　　阳光照明：高成长路径开始显现

　　同属于LED封装产业链的阳光照明（600261），同样受到机构关注。2010年三季度共有4家机构进驻该股。股价在2010年三季度累计上涨58.94%.

　　不仅如此，在过去两年，阳光照明在数十家机构的追捧下，股价涨幅更是高达477%.

　　机构的积极看多，同样缘于阳光照明的良好预期。据了解，阳光照明是全球主要的一体化电子节能生产制造基地，目前主要产品为一体化电子节能灯、大功率荧光灯及配套灯具和特种灯具。

　　同时，通过收购杭州汉光扩展陶瓷金卤灯，拓展LED照明产品等。国信证券分析师陈健认为，新型LED照明投入加大，将成为公司下一轮增长动力：公司已经在LED照明产品上具备较好的产品储备，且得到欧洲等市场的认同，将继节能灯产品之后成为公司下一轮增长主力产品。我们认为公司会进一步加快芯片封装投入。

　　就业绩而言，阳光照明前三季度收入15.4 亿元，同比增长25.3%;每股收益0.581 元，净利润同比增长52.4%.其中，去年第三季度单季度毛利率下降明显。

　　对此，国金证券[14.32 -2.92%]分析师王晓莹表示，主要因去年下半年开始销售的国家高效照明推广产品的毛利率低。同时，王晓莹表示，阳光照明是其长期看好的优良价值投资品种，节能灯行业预计能保持三年30%的复合增速；阳光照明作为行业龙头的快速成长还能持续相当长时间，2018 年实现百亿元收入一直是其战略目标。

　　但值得注意的是，本周二，阳光照明由此前的浙江阳光更名为阳光照明，与此同时，机构在该股中出现出逃迹象，更名前一个交易日，阳光照明登上龙虎榜，在国泰君安总部及一家机构资金买入2288.46万元的同时，遭遇5家机构席位卖出1.02亿元。

　　对此，沪上一家基金公司的基金经理建议，对于近些年出现过成倍暴涨的上市公司应该提高警觉，尽管阳光照明属于优质资产，但作为机构，价格也是其考虑的一个因素，在连续暴涨后，除获利盘需要了结外，场外资金也不敢高位入市。因此，需要进行谨慎分析和操作。

　　东山精密：LED业务今年营收冲击10亿元

　　于2010年4月上市的东山精密（002384）起步于精密机床钣金，后拓展到通讯钣金和铸件，2007 年末涉足太阳能钣金行业，目前正相继涉足半导体设备行业、LCD 电视金属模组、LED行业。

　　从新增业务来看，LED无疑最值得关注。合资公司多尼光电做LED的核心封装，其后的LED 工序（掩膜、划片及SMD等）在东山精密，最后将封装好的LED进一步制造出背光模组销售给下游客户。公司主要是做直下式的（公司能做到2cm左右，目前市场上以侧光式为主），使用的是倒装技术，特点是不用金线。根据项目进展公告，LED液晶电视背光模组于2011年2-3月份开始规模生产，预计能有8亿-10亿元的营收。由于LED项目是公司上市后才想做的，所以LED背板和背光源业务能否于明年大规模实现收入，取决于从下游家电客户能够实际落实的订单和公司在这方面的技术积累。

　　据了解，合资公司的核心封装进程好于预期，满足规模生产条件。公司LED核心优势在于先进封装工艺带来的成本降低，反映在LED通用照明产品上，公司有两个优势：低成本、采用面光源。反映在LED背光模组产品上，公司有两个优势：低成本（32英寸以上LED直下式背光模组价格比同等尺寸的侧光式背光模组价格更低）、超薄（采用公司背光模组的液晶模组厚度20mm,加上外壳厚度不超过30mm），每项优势目前全球只有公司产品能做到。

　　平安证券[0.00 0.00%]认为，由于公司产品具有成本优势，直下式背光模组具有全球成本和厚度竞争优势，因此公司产品具有非常巨大的市场前景（200亿美元LED电视背光模组市场、超1000亿美元LED照明市场），满足大规模生产水平后，公司将迎来快速扩张期，目前仍为买入良机。为此，维持2010年、2011年、2012年0.75元、2.07元、3.48元每股收益预测。

　　公司LED液晶电视背光模组主要做直下式，用倒装技术，特点是不用金线。据了解，2011年LED封装会有十条线，完全达产后可以做到25亿-30亿元收入。