三安光电疯狂圈钱　两年三轮再融资逾百亿

　　刚刚在去年10月完成了一次募资规模达30亿元定向增发的三安光电，半年之后再一次向资本市场提出了融资需求。 4月13日公司发布公告称，为建设芜湖LED基地二期项目，拟通过公开增发的方式筹集80亿元资金。

　　这已经是2009年至今的两年里，公司启动的第三轮再融资。 以拟募集资金规模计算，若本次公开增发成功实施，三安光电两？？年里的再融资总额将接近120亿元。

　　两年再融资近120亿元

　　三安光电在13日的最新公告中宣布了新一轮再融资计划。 公司拟采取公开增发的方式募集不超过80亿元资金，增发股份数量不超过2.1亿股，不过发行价则尚未敲定。 本次募资将全部投向安徽三安光电有限公司芜湖光电产业化（二期）项目和安徽三安光电有限公司LED应用产品产业化项目，两项目合计投资总额为91.25亿元。

　　这是2009年以来两年时间里，三安光电宣布的第三轮再融资。 自2008年借壳原来的S*ST天颐实现上市以来，三安光电就将资本市场的融资功能发挥到了极致。 2009年2月23日，三安光电“摘帽”后一个月，公司宣布要非公开发行募资不超过8亿元投建天津LED产业基地；该事项最终在当年9月末实施，实际募资金额正好触及增发预案中的上限。

　　2010年3月中旬，三安光电抛出了第二份再融资计划。 这次同样是采取向特定对象定向增发的方式，不过募集资金投向是芜湖LED项目一期；7个月之后增发实施完毕，实际募资规模为30.3亿元。

　　以公司拟定的募集上限计算，本次公开增发完成后，三安光电两？？年时间里在资本市场再融资总额将接近120亿元。 在两年时间里完成如此高密度和如此大规模的再融资，放眼A股市场只有京东方A能与三安光电一较短长。

　　已投项目尚未大规模盈利

　　关于启动本次增发的缘由，三安光电在公告中表述为“行业快速发展，公司需通过扩产来扩大？？市场份额及降低成本”. 西南证券分析师马凤桃指出，三安光电上市后产能扩张相当激进。 公司原本在厦门本部的年产能为50万片外延片和180亿颗芯片，三轮再融资投建的天津、芜湖一期、芜湖二期三个募投项目的设计年产能总计727.5万片外延片、2270亿颗芯片。

　　而今年1月24日披露的募集资金存放与使用专项报告中，2009年募投项目的天津基地已经在去年年中投产，2010年募投项目芜湖一期尚有26%的资金未使用，公司表示将在今年里逐步投产。 不过天津基地在去年并未达产，2010年实现收入1.58亿元、净利润4010万元，距离两年前增发预案中公司预估的11亿元新增年销售收入和2.2亿元新增年税后利润还有相当大的距离。

　　目前逐步投产的募投项目尚未给公司业绩带来期望中的拉动。 事实上去年三安光电4.2亿元净利润中，计入当期报表的政府补助就达到2.53亿元，主要是芜湖市政府对公司购入的LED设备MOCVD机的补贴款。 《每日经济新闻》根据公司公告进行了粗略统计，2010年全年公司收到的各类政府财政补贴超过7.2亿元。 这个数字在今年进一步增长，2011年至今，公司公告总计已收到政府补贴款7.88亿元。 公司频频再融资的同时，又收到巨额政府补贴，未来业绩增长情况到底如何？

　　尽管募投项目给上市公司大规模贡献利润尚需要时日，但前几次增发的参与者们已经赚得盆满钵满。2009年天津基地增发价26.00元/股，2010年3月16日三安光电10转10,到2010年9月29日解禁时该股报收于44.86元；去年10月那次非公开增发发行价为30.00元/股，以当前市价计算机构账面浮盈已超过46%.