利润问题为2015年面板供需投下变数

　　电视面板价格自2014年第二季起因短缺以及整机厂商积极库存而涨价至今，但市场研究机构 IHS DisplaySearch 最新的观察指出，电视面板价格已经对电视整机厂商的利润率造成相当的影响：而许多电视品牌与代工制造商已经准备开始向下调整其出货目标，进而自第二季起下调面板订单，电视整机利润率与面板利润率之背离为2015年面板供需投下变数。

　　IHS DisplaySearch 指出，液晶面板价格向来为电视品牌与代工厂商获利能力的最大变数，主要原因在于面板占整机制造成本达七成至八成，同时电视规格的演进与附加价值的提升几乎大多靠面板的技术蓝图而完成，少数靠讯号处理。

　　IHS DisplaySearch 研究总经理谢勤益表示：“电视制造商的获利表现在面板供过于求时牵涉到面板的价格：然而在面板供应呈现短缺时，对于面板的掌握度对电视制造商而言比面板的价格重要，因为在缺货时，有没有面板直接牵涉到电视品牌的市场占有率。因此对于整机制造商而言，采购部门最大的挑战在于如何在市场占有率与获利率之间、面板的价格与面板的供应之间、取得平衡。”

　　谢勤益接着表示：“然而、最近Samsung 与LG两大电视品牌相继公布其2014年第四季的财报：在财务表现相对不佳的状况之下;可见去年第二季起的面板涨价已经相当程度的侵蚀的整机厂商的获利。”

　　Samsung 的数位多媒体与家电(Digital Multimedia and Appliance)部门的2014年第四季营业利润率只有1.3%，与2011年到2013年每季均能维持3~5%的状况相比呈现相当大的跌幅，同时，LG电子旗下掌管电视的家庭娱乐(Home Entertainment)部门的营业利润率在2014年第四季降到了0.0%，换言之该部门并没有赚钱，而这是2011年以来该部门最差的获利表现。

　　谢勤益表示：“虽然汇率的影响为一部分原因，但Samsung与LG拥有经济规模的大厂尚且如此，可见整体电视品牌厂商的获利在面板涨价持续的状况之下已经面临严峻的考验。”然而与此相反，由于面板的短缺与涨价趋势，面板厂在2014年的获利表现均呈现亮丽的结果，根据IHS DisplaySearch 每季面板成本分析研究报告 (Quarterly Large-Area TFT LCD Cost Report,)，2014年第三季与2014年第四季，电视面板的获利率不管是半成品 (Open Cell)或是模组(Module)均达到了历史新高。

　　最近IHS DisplaySearch 特别针对液晶面板与电视整机的营业利润率、特别比较两大电视品牌Samsung 与LG、两个主流尺寸 32寸与42寸做了比较分析。

　　比较2011年以来LG电子旗下掌管电视的家庭娱乐部门营业利润率与32寸液晶电视面板的营业利润率，可以发现两者在大部分时间里呈现明显的相反动态。2011年到2012年面板供过于求，8代面板厂所生产的32寸面板每片损失为20~25%，可说是面板厂的黑暗时代，一直到2012年才因折旧减少而稍微改善，但32寸面板仍维持没有赚钱的情形。但同时2012年LG营业利润率在2012年第四季度达到5.5%的历史新高。

　　32寸面板获利在2012年第二季到2013年第二季逐渐改善，LG的获利能力也同时呈现逐季增加，由于2013年面板价格开始又下滑，面板厂再度面临32寸营业利润率下滑的状况。在2014年第一季度LG电视部门获利达到4.5%的历史次高;32寸面板却呈现亏损。

　　戏剧性的变化发生在2014年;随着折旧结束、生产效率成熟、材料成本减少、以及最主要的面板涨价;32寸面板营业利润率自2014年第二季起强力反弹，并在2014年年底达到10%新高;但同时LG电视的营业利润率却快速减少，2014年第三季尚有3%，第四季却为0%。

　　另一方面，比较2011年以来Samsung 的数位多媒体与家电部门的营业利润率与42寸液晶电视面板的营业利润率，我们可以发现两者在大部分时间里，也呈现明显的背离。2011年到2012年面板供过于求，42寸面板获利率为-10~-15%之间，而Samsung电视的获利则为3~4%。

　　2012年第二季开始42寸面板获利情形因涨价而获得改善，但2013年面板供过于求，又再度造成面板获利率下滑;同时Samsung电视的获利率维持在3~5%之间，2014年第二季42寸面板的获利率因为尚未开始涨价而只有0.5%，但Samsung电视的营业利润率却达历史新高6%。

　　自此之后，Samsung电视获利开始因为面板涨价、汇率变化、全球市场遭遇价格竞争等状况面临诸多挑战，2014年第四季急度降至1.3%。然而42寸面板获利率却在2014年第四季因折旧结束、生产效率成熟、材料成本减少、以及最主要的涨价等等因素，高达到历史纪录的20%。

　　谢勤益表示：“观察2011年以来的整机与面板利润率分析，我们可以发现电视整机利润率与面板利润率之背离为产业供需的最主要决定因素。虽然面板厂跟整机厂透过规格提升与附加价值提升、例如高解析度等等、可以让整机定价更有空间，但毕竟为消费性电子产品;持续的降价以刺激需求为必然。”

　　“但面板价格、面板厂的获利率是跟着供需变化的，而非跟着电视整机厂商的获利率而变化;换言之，不管电视品牌能否获利，缺货都会让面板价格上涨，达到电视品牌厂商无法承受而必须调整需求的时间点;”谢勤益接着指出：“就像不管面板厂能否获利，产能过剩都会让面板价格下跌，达到面板厂商无法承受而必须减少供给的时间点。在这样背离的状况之下，2014年第四季整机厂商的严峻获利表现已经为其2015年能否再持续维持强大的面板需求动能投下变数。”

　　IHS DisplaySearch 预测2015年第二季起电视整机厂商将逐渐调整其面板需求，一为控制其库存，另外则为引导面板价格下降以改善其获利状况;否则在销售数量不断扩大且市占率不断扩大却造成获利能力不断下降的状况之下，对于像Samsung以及LG等大型电子集团将造成负面的影响。电视整机利润率与面板利润率之背离将会是2015年面板供需最大的变数。

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