WICV2020与小鹏/理想财报验证趋势 AI 2021展望

来源:互联网 作者:Liu yang 时间:2020-12-29 10:00

WICV 小鹏 理想

11月11日-13日世界智能网联汽车大会(WICV 2020)在北京召开,会上发布的《智能网联汽车技术路线图2.0》引起广泛关注:

国汽智联汽车创新中心首席科学家李克强发布《智能网联汽车技术路线图2.0》,《路线图》预测:到2025年,PA(对应L2,部分自动驾驶)、CA(对应L3,有条件自动驾驶)级智能网联汽车渗透率超过50%,HA(对应L4,高度自动驾驶)级智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用;到2030年,PA、CA级智能网联汽车市场份额超过70%,HA级智能网联汽车市场份额达到20%。


目前渗透率实际水平以及提升情况比《路线图2.0》更为乐观,国内ADAS市场处于强势爆发状态。

工信部在2019年1月份发布的《车联网产业发展行动计划》中规划在2020年L2级别智能汽车渗透率要达到30%。2020年2月11部委发布的《智能汽车创新发展战略》中提出总目标,计划“2025年计划实现 1、单车智能方面:有条件自动驾驶智能汽车(L3级)达到规模化生产,高度自动驾驶汽车(L4级)特定环境下市场化应用。2、车路协同(V2X)方面:LTE-V2X实现区域覆盖,5G-V2X在部分城市、高速公路逐步开展应用,高精度时空精准服务网络实现全覆盖。”上述两个政府官方文件对国内智能网联汽车渗透率给了大致指引,《路线图2.0》则从专家学者角度对2025年L2和L3智能汽车的渗透率做出预测,预计L2和L3渗透率合计将达到50%。

实际上我们认为L2智联汽车渗透率到2025年将比50%更高,将达到70%~80%渗透率,对应3000亿市场规模。2019年底国内L2级智联汽车渗透率已经达到14%~27%,而且根据高工智能汽车最新数据:ADAS(L0-L2)今年1-9月上险量合计为468.43万辆,同比+59%,渗透率为37%——其中:DMS(疲劳驾驶监测系统)今年1-9月乘用车上险量为6.42万辆,同比+150%;APA(自动泊车)1-9月乘用车上险量为146.76万辆,同比+38%,渗透率为11.4%;AEB(紧急刹车制动)1-9月上险量为394.67万辆,同比+56%,渗透率为30.93%。

另外,本月两大造车新势力小鹏汽车和理想汽车先后发布2020Q3财报:

小鹏:第三季度营收19.9亿人民币;首次实现毛利率转正为4.6%,而去年同期为-10.1%;净亏损为人民币11.488亿元;汽车交付8578辆,同比增长265.8%。预计第四季度汽车交付量约为1 万辆。

理想:第三季度营收25.11亿元,环比增长28.9%。第三季度净亏损1.07亿元,市场预期亏损5.02亿元;非GAAP净收入1600万;毛利率19.8%,而2020年第二季度的汽车毛利率为13.7%。第三季度汽车交付8660辆。预计第四季度汽车交付在1.1万-1.2万辆之间,环比增长27%-38.6%。

一般造车新势力交付量达到1万辆是毛利率由负转正的门槛,目前国内三家造车新势力交付量均爬升至1万辆上下。蔚来汽车从2020Q2开始转正至8.42%,Q2交付量为10331辆。特斯拉毛利率从2009Q4开始由上个季度-9.8%转正至9.58%,目前毛利率18%~24%(目前丰田汽车毛利率为18~20%,通用汽车毛利率为18%~21%),特斯拉当前估值隐含全球投资者对其远期净利率达到12%的假设(目前丰田汽车净利率为7~9%,通用汽车4~6%)。

智能驾驶已成乘用车大卖点,L2.5及L3均需配置域控制器,作为英伟达国内唯一合作伙伴的德赛西威明显受益。另外,小鹏财报披露2020第三季度P7交付量为6210台,其中交付的P7中98%都支持XPILOT2.5或者3.0,再次说明智能驾驶已经成为乘用车的大卖点,即消费者对智能驾驶的强劲需求;支持XPILOT2.5或者3.0的车型均需安装智能驾驶域控制器,智能驾驶域控制器是除激光雷达之外单车价值最大的智能驾驶零部件(~1万),供应商德赛西威确定性受益。

2021年,AI出现更好机会。主要体现在两大方面,即算力成本和安防外拓展。

1)算力成本显著下滑,三方力量推动

推动力之一:科技巨头。如华为推出昇腾310,AI 算力单位功耗下降50%,单位成本下降70%。

推动力之二:AI初创公司。预计2021年将是初创公司的AI芯片集中成熟市场化的重要年份。

推动力之三:AI云服务。国内主要厂商:百度、阿里、腾讯、华为、金山;海外主要厂商:亚马逊AWS、微软Azure。

此外,算法效率的“摩尔定律”:AI算法的效率每16个月提高一倍。自动化深度学习平台(ADL)进一步降低算法门槛。

2)领军公司已实现大量赋能案例落地

例如,海康威视EBG正大量落地AI赋能案例。从2017年起截止2020三季度末,海康威视共通过公众号官方发布的案例817个,其中,传统安防监控类案例142 个,占比仅17%,其余案例均涉及各领域的赋能。

例如,科大讯飞在教育、医疗、司法、办公等应用场景大规模落地。根据年报、半年报,智学网已覆盖全国 16000余所学校,年处理350亿条过程化学习数据。智医助理已覆盖上线66个区县13906。科大讯飞近期有较多产业进展,此处汇集。教育和医疗两大核心赛道订单批量落地,2021AI大年有望大幅兑现红利。


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