三环集团Q1净利预增高至1.8倍 被动元器件业绩或超预期

三环集团3月24日晚间披露的一季度业绩预告显示，公司Q1净利润有望至多增长1.8倍。记者从行业人士处了解到，由于原材料涨价及下游需求旺盛，被动元器件正在经历涨价周期，行业一季度业绩亦有望超过预期。

根据三环集团的预测，公司今年一季度有望实现净利润4.25-5.17亿元，预计比去年同期增长130%-180%。公司在业绩预告中称，受益于5G技术加速普及与国产替代进程不断深化，叠加汽车电子化、智能制造产业不断扩大的影响，公司主要产品电子元件及材料、半导体部件销售大幅增加，影响当期利润增加。此外，报告期内，公司非经常性损益亦较去年同期有所降低。

上述行业人士指出，受疫情影响，去年一季度全面停工停产，行业整体的收益受挫，导致去年同期的业绩基数较低，这也是行业有望在今年Q1实现较大幅度增长的一个不可忽视的因素。

与之相对应的是，去年Q1，三环集团营收和净利润均下滑超过19%，而另一家本土被动元器件龙头风华高科的营收、净利润则分别下滑了18.05%和20.67%。

但值得注意的是，三环集团去年Q3单季实现的净利润为4.46亿元，这意味着公司今年Q1的盈利数据有望超过这一水平。鉴于去年三季度行业已基本恢复生产，这进一步显示出公司的业绩复苏当前依旧在继续。

而根据相关媒体的公开报道，由于上游原材料涨价，下游需求旺盛，订单排期超过往年，三环集团在今年年初已对包括全球第二大晶片电阻厂厚生等主要客户调升了合约报价，调价幅度甚至超过15%。从行业惯例来看，由于供应紧张，其他厂商跟进提价几乎不可避免。这将带动整个行业进入新一波景气行情，相关厂商Q1的业绩表现有望超过此前预期。

从全年来看，5G换机和国产替代仍然会给被动元器件延续景气周期提供支撑，但海外疫情形势的变化则是影响行业走势的最大变量。如果日韩、台湾、东南亚等被动元器件主要产地的疫情形势出现反复，供应紧张、价格上行将依然是今年的主旋律。