国产330亿！半导体显示，行业拐点来了？
4月13日消息，天马微电子股份有限公司（深天马A）公告称，根据公司发展战略规划，公司拟通过全资子公司厦门天马微电子有限公司与合作方厦门国贸控股集团有限公司、厦门轨道建设发展集团有限公司、厦门金圆产业发展有限公司在厦门投资成立一家合资项目公司，建设一条月加工2250mm×2600mm玻璃基板12万张的第8.6代新型显示面板生产线项目，总投资330亿元。
图源：深天马
据悉，合资项目公司注册资本198亿元，其中厦门天马出资29.7亿元，持有合资项目公司15%股权；合作方合计出资168.3亿元，合计持有合资项目公司85%股权。
技术纵深演进，周期性特征弱化？
显然，受益行业高景气度，2021年面板龙头厂商业绩快速增长，但深天马的业绩在行业中并不算亮眼。从最新年报数据来看，面板行业近两年景气度较高，行业龙头京东方、TCL科技等2021年净利润都实现较大幅增长。
从竞争格局来看，价格回调将使一些成本竞争力弱的产线出现亏损，将加速行业落后产能退出，行业集中度提升趋势不变。
实际上，深天马投资标的本项目主要技术为a-Si与IGZO技术双轨并行，以车载、IT显示屏（包括平板、笔电、显示器等）、工业品等显示应用为目标产品市场。
毕竟，从技术路线来看，相比LTPS和OLED，a-Si发展时间最长，技术方案和产业生态最为成熟，成本最具优势，是应用最广的技术。
目前a-Si应用产品正朝着大尺寸、窄边框、低功耗等方向提升规格和性能参数，比如在车载、工业品显示等领域，a-Si显示产品大屏化的趋势十分明显，同时技术上也在通过MiniLED等工艺演进提升产品竞争力，考验屏厂在成熟方案上进一步做加法的能力。
毕竟，面板行业格局优化将带来长期增长。从供需的角度看，未来供给方面，产能不像过去集中大幅扩产，需求面积基本保持稳定增长，在一些成熟的应用场景增速可能较低，但新应用场景需求将会出现高增长，行业供需将保持动态平衡。
例如，从下游场景来看，车载显示屏大屏化、多屏化、互联化、智能化的发展方向趋于明确，这为车载显示市场提供了增量机会，并且随着单屏尺寸变大、功能集成度变高，车载单屏的价值也在变大，车载市场中长期将继续保持需求旺盛。
因此，编者也认为，从本次深天马的投资逻辑来判断，主要是因为在中长期内，a-Si领域的产品仍保有大量需求，在车载、工业品等领域仍是占比最高的技术，并且产品规格还会继续提升。
另外，也不难推测，随着产能整合和行业集中度提升，LCD行业正由投资驱动的高速发展逐步进入成熟期，由新开产线的产能释放带来的周期波动将大幅平抑，半导体显示行业未来会走出周期性的特征，成为确定成长性的行业，行业龙头的盈利能力也有望趋于平稳增长，维持在理想水平。
加码中小尺寸，机遇挑战并存
不难发现，深天马主要深耕中小尺寸显示领域，聚焦以智能手机、智能穿戴为代表的移动智能终端显示市场，以车载、医疗、POS、HMI、智能家居、工控手持等为代表的专业显示以及积极布局以笔记本电脑、平板电脑为代表的IT显示市场，拓展基于TFT面板驱动技术的非显业务。
而在市场表现上，深天马LTPS智能机、车载TFT、车载仪表出货量全球第一，刚性OLED智能穿戴出货量全球第二，并在高端医疗、智能家居、工业手持、人机交互等多个细分市场保持全球领先。
不过，编者还记得，深天马上次投建的480亿元产线刚投产不久，且此次投资方出现“老熟人”的身影。
2月16日，厦门天马与厦门国贸产业有限公司、厦门金圆产业发展有限公司、厦门兴马股权投资合伙企业、厦门象屿集团有限公司投建的月加工柔性显示基板4.8万张的第6代柔性AMOLED生产线项目正式投产，总投资480亿元。
因此，深天马的TM18OLED产线刚在年初完成产品点亮，其为何此时要投a-Si产线呢？多项产能在路上，难免让人担心深天马能否顺利消化。
实际上，编者也了解到，不同于其他面板厂的8.6代等高世代产线，深天马8.6代线项目主要面向车载显示、IT显示屏（平板、笔电、显示器）、工业品等显示等中小尺寸应用市场。
相比于大尺寸，中小尺寸产品主要是定制化产品，叠加的创新技术更多，附加值相对来说也会更高。此外，目前车载和工业品显示大多都是定制化生产，对规格、性能参数等都有不同的高要求，IT也面临差异化规格发展机遇。
尽管，日前最新披露的年报显示，深天马的IT显示营收同比实现500%的增长。不过，随着车载显示技术进步与新能源汽车行业高速发展，且叠加疫情影响，IT产品市场需求强劲，面板显示行业中小尺寸市场持续增长，全球各主要显示面板生产企业纷纷加大对新型显示技术产线建设投入，加快推进产业升级和产品结构的调整，市场竞争激烈。
另一方面，显示行业项目投资金额大、具有较复杂的工艺和技术路线，产线产能是否能如期有效释放与产能利用率和产品良率密切相关，研发技术水平、工艺水平也影响产品在性能、价格上的竞争力，此外，技术风险也体现在先进入行业的从业者所筑起的专利壁垒。
总的来说，对于显示赛道所有玩家而言，在激烈竞争下，叠加疫情等因素的考验，客户订单也在呈现出向头部企业倾斜的趋势。这将考验所有玩家的供应链韧性和客户黏性，深天马面临的将是一场持久战。