国产半导体厂商，请收下这个百亿市场大单

作为全球为数不多的同时具有DRAM和NAND研发及生产能力的公司，美光的一举一动都吸引着存储行业众多从业者的关注。

美光在中国关键信息基础设施领域被禁，数据中心行业首当其冲

2023年3月31日，中国网络安全审查办公室发布公告称，为保障关键信息基础设施供应链安全，防范产品问题隐患造成网络安全风险，维护国家安全，网络安全审查办公室依据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国网络安全法》、《网络安全审查办法》，对美光公司（Micron）在华销售的产品实施网络安全审查。

经过长达一个多月的审查， 5月21日网络安全审查办公室表示，美光公司产品存在较严重网络安全问题隐患，对我国关键信息基础设施供应链造成重大安全风险，影响我国国家安全。为此，网络安全审查办公室依法作出不予通过网络安全审查的结论。按照《网络安全法》等法律法规，我国内关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司产品。

上述提及的关键基础服务设施，根据中国《关键信息基础设施安全保护条例》的解释，是指“公共通信和信息服务、能源、交通、水利、金融、公共服务、电子政务、国防科技工业等重要行业和领域的，以及其他一旦遭到破坏、丧失功能或者数据泄露，可能严重危害国家安全、国计民生、公共利益的重要网络设施、信息系统等。”

美光科技表示，公司初步估计该禁令可能对网络和数据中心设备的业务有所影响，但不影响智能手机。

事实上，在中国网信办对美国美光科技公司的产品实施部分禁令后，业内已经传出包括浪潮集团和联想集团在内的中国顶级服务器制造商已要求供应商暂停订购含有美光芯片的模组。业内人士指出，随着该事件的不断发酵，未来影响范围可能会从数据中心向更多的领域蔓延。

作为全球三大存储厂商之一，美光被禁影响的市场金额约为110亿元

近年来，随着数字经济的发展，全球范围内数据量呈快速增长趋势，海量数据的整理及存储成为了各个企业亟需解决的问题，也进一步拉动了对于存储器的需求。

据CFM闪存市场的数据, 目前存储的主要需求来源于手机、个人电脑和服务器。受存储容量大幅提升的带动，2022年全球NAND总的生产量达到6100亿的当量，同比增长约6%。而DRAM生产量大约在1900亿GB的当量，上涨了约2%；市场规模方面，2022年全球存储市场规模为1391.87亿美元，其中NAND Flash市场规模为601.26亿美元，DRAM市场规模为790.61亿美元。

竞争格局方面，目前整个存储市场竞争格局高度集中。2022全球DRAM市场被三星、SK海力士以及美光垄断，CR3达95.8%；而NAND Flash市场则由三星、铠侠、SK海力士、西部数据和美光主导，CR5达95.5%。

资料来源：CFM闪存市场

值得注意的是，作为和三星、SK海力士齐名的全球三大存储解决方案供应商之一，美光是唯一一家总部位于美国的厂商。2022年，美光在DRAM领域市场占有率为23%，在NAND Flash领域占比为11%，在车用存储市场占比超40%，在多个领域市占率都位于行业前列。

资料来源：北京君正公告

 而在中国市场上，由于美国科技限制等原因，美光中国市场收入占总收入比例由2018年的58%下降至2022年的11%。虽然占比不大，但如果按照2022年307.58亿美元（DRAM为223.86美元， NAND Flash为78.11亿美元）的总营收基数来计算的话，金额仍然高达33.11亿美元。

资料来源:芯八哥整理

不过，美光公司在中国约33亿美元的收入并不是全部都会受到影响。根据伯恩斯坦研究公司给投资者的一份说明，美光在中国的销售额中大约有五分之一预计会受到禁令的影响。美光中国业务的其他部分，如在中国境外销售消费类科技产品中使用的半导体，在法律上不受禁令的约束。

除了直销的这11%外，据美光披露，还有约14%的收入是通过分销商销售给中国公司的，二者加在一起合计约占公司25%的比例，金额约为77亿美元，受禁令影响的业务金额约为15.4亿美元（占总销售额的比例约5%左右，金额约为110亿人民币）。

对于韩国三星和SK海力士来说，美光被制裁，理论上同样拥有DRAM和NAND Flash业务的这两家公司是最受益的，但实际上并非如此。据了解，韩国不会试图从中国禁止美国芯片制造商美光科技的决定中受益，因为这有可能会危及韩美关系，而且它们在中国的持续运营需要获得美国的许可；除了韩企外，日本的存储制造商铠侠和西部数据等也可以作为中国企业的替代供应商，但鉴于美国对中国芯片业务的其他限制，韩国和日本公司作为美国盟国无视美国要求的可能性非常低。此外，中国企业出于供应链安全的考虑，可能会因为潜在风险而放弃采购一些国外大厂的产品。

国内存储原厂及模组厂加速国产替代，北京君正在车载存储领域市占率有望进一步提高

因此，美光被制裁，受益最大的当属国内存储厂商。

从品类来看，美光作为存储的IDM企业，既有晶圆颗粒类业务，也有模组类业务。从应用来看，美光的产品主要应用于汽车、服务器等领域。在这种大背景下，预计国内的存储晶圆厂、存储模组厂、以及车载存储厂商将会从美光被制裁中受益。

存储原厂方面，为打破美日韩企业对存储的垄断，近年来国内涌现出了一批以长江存储、长鑫存储为代表的千亿级项目，并带领国内存储产业实现从0到1的突破。其中长江存储成立于2016年，是一家专注于3D NAND闪存设计制造一体化的IDM集成电路企业，其自主创新的晶栈Xtacking架构技术，帮助3D NAND拥有更快的I/O传输速度、更高存储密度，提升研发效率并缩短生产周期；长鑫存储2016年成立于合肥，主攻DRAM的设计、研发、生产和销售，目前已建成中国第一座12英寸晶圆厂并投产。

模组厂商方面，江波龙、佰维存储、时创意、忆恒创源、忆联信息等行业前排厂商前有望抢占美光在模组产品方面的市场份额，并且加速公司去库存的进程。

具体来看，江波龙成立于1999年，目前已经形成嵌入式存储、固态硬盘（SSD）、移动存储及内存条四大产品线，在2022年营收规模达83.30亿元，是我国存储模组领域龙头厂商；佰维存储成立于2010年，是中国领先的存储器产品及解决方案供应商，所支持的产品累计出货量已超10亿颗；时创意成立于2008年，公司的两座先进工厂均配置了国际先进的设备，其中时创意工厂的存储芯片封装产能已达到2亿颗/年，而数钛芯存储模组制造厂也拥有了1800万片/年的模组生产能力，不管是封测还是模组制造产能均位于行业前列；而在企业级SSD市场，亿联信息、忆恒创源都占据了比较大的市场份额，其生产的企业级SSD整体性能能够媲美国际主流厂商的产品，部分性能指标甚至能够做到优于英特尔、三星、铠侠等厂商的同类产品。

而在车载存储市场上，北京矽成（北京君正子公司）在行业内市场份额约为15%，是除了美光外最大车载存储厂商。根据wind的资料，2020-2022年北京君正在存储业务的收入分别为152,545.86万元、359,444.00万元、405,450.31万元，连续3年实现高速增长。值得一提的是，公司在实现收入增长的同时，毛利率也从2020年的20.73%增长到36.85%，为公司业绩增长做出了重大贡献；除了北京君正外，上市公司中还有兆易创新、东芯股份、聚辰股份等在汽车存储领域有布局，并且已经实现了小批量的出货。

资料来源：wind

当然，虽然存储的国产替代现在正在如火如荼的进行，但是从产能及技术发展水平来看，国内厂商和国外美光等大厂的差距依然还比较大。

资料来源:芯八哥整理

在产能方面，长鑫存储DRAM目前产能约为12万片晶圆/月，未来三期项目达产后总产能可达36万片/月；而长江存储今年总产能约为20万片晶圆/月，二期项目达产后总产能将达到30万片晶圆/月。这个产能看上去不错，不过和美光205.4万片/月的产能比起来，还是有6倍左右的差距；而在技术方面，美光目前已出货的1α制程（ 14-12nm）DRAM与232层NAND，代表了当前业界最先进的制程技术，新一代1β制程（12-10nm）DRAM已于2022年底成功出货。国内长江存储NAND目前以128层为主，192层已量产,232层虽然已经实现突破，但良率还有待提高。长鑫在DRAM领域目前的工艺制程为16nm-19nm左右，和美光相比仍有较大的差距。

自2022年下半年以来，存储行业供过于求的市况十分严峻。为此，各大存储厂商不断缩减资本开支、大幅减产以改善供需关系。截至目前，市场慢慢回到供求平衡的状态，价格也开始逐渐企稳，甚至有部分厂商已经开始试探性的进行价格3~5%的调升。业内普遍预期，今年下半年在传统旺季的支撑下，存储行业有望迎来触底反弹。

此次美光事件尘埃落定后，在一定程度上将改变存储行业供应格局，或将加速存储行情的回稳，而国内头部存储厂商有望在行情低迷之际刚好填补美光留下的110亿元的市场份额，实现在关键领域的国产替代。