紧盯新型器件 跟踪新兴领域

　　今年下半年电子元件行业处于景气周期时段

　　需求增长带来的产品提价、产品线开工率提升将成为今年行业的主要催化因素。2010年是电子行业景气年，从半导体景气周期来看，本轮传统电子行业的景气会持续到2012年中期。一个大周期又大致分为时长相当的两个小周期。从行业经验判断，2010年中期面临一定行业调整压力，但幅度不会太大，时间也不会太长，不改稳步上升趋势。再考虑到目前的市场一致预期，及2010年全球宏观经济复苏这一大前提，行业小周期的调整幅度有可能进一步弱化。

　　截至6月18日，2010年电子元器件板块涨幅为0.9%,排名第二位。从市场估值情况来看，电子元器件市盈率为58.1,排名A股各子板块第二位；市净率为4.5倍，排名A股各子板块第四位。从最近5年历史估值来看，仅低于2009年和2007年，处于历史溢价较高位置。但与此同时，从最近5年历史情况来看，电子元器件板块毛利率、净利率、净资产收益率等几项指标均处于历史较高位置，也说明了整个板块处于景气周期内。

　　根据以上分析，可见目前该板块整体估值合理。而下半年是电子行业传统旺季，第三、四季度业绩仍然值得期待。但是受到欧洲主权债务危机和汇率波动，以及通胀等不确定因素影响，行业发展的不确定性增大，整个板块估值重心存在下移的风险。

　　下半年经济形势存在更多不确定因素，这使行业具有不确定性

　　同时，下半年元器件行业产能转移的步伐将进一步加快，我们要特别关注转移中的核心领域，如：国内的成本优势带来竞争优势（中低端产能转移）---半导体制造封装、磁材、LED;海外企业的战略性转移（中高端产能转移）---多晶硅、液晶面板、PCB、光学声学器件。产能转移导致国内产品全球市场占有率提升，出口产品更加丰富、附加值更高，且国内市场诸多产品进口替代率进一步提高。

　　触摸屏、LED、光伏器件组件等新型元器件市场空间激增

　　根据分析，下半年的主要投资机会存在于成长性较好的子行业和公司，重点应考虑市场增长较快的新应用领域，以及政策导向领域，如三网融合、无线互联、物联网、新能源，并考虑消费电子升级换代带来的机会，这些新领域导致触摸屏、LED、光伏器件组件等新型元器件市场空间激增。

　　随着触摸式手机、游戏机等产品的热销，触摸面板市场再度扩容。DisplaySearch的报告指出，2009年触摸面板的市场规模约为43亿美元，2014年市场规模将超过110亿美元，2016年将达到130亿美元。目前，iPhone在全球市场热销，导致手机也成为扩大触摸面板应用的代表性产品。根据DisplaySearch提供的数据，手机的触摸面板配备比例2008年为15.8%,2009年迅速扩大到25.7%,预计2016年将达到57%.此外，越来越多的设备开始配备触摸屏面板，DisplaySearch分析，从未来的市场前景来看，触摸屏面板在平板型电脑、一体式主机、上网本、便携互联网设备上的应用将加速。

　　高Q值和高精度小尺寸的片式电感器成市场需求热点

　　此外，产品小型化是一个恒久的热点，高Q值和高精度小尺寸的片式电感器无疑成了市场需求的热点。高科技含量消费类电子产品的发展及广泛应用、家用电器数字化进程的加快，使得世界片式元器件总需求量在逐年上升。目前片式元器件的市场中，通信（手机）是主导应用，还包括其他电子产品如笔记本电脑、液晶产品（液晶电视、液晶显示器等）、数码相机和摄影机、MP4以及PC等等。

　　LED产业正迅速成为最热门的产业之一，2009年我国LED产业销售产值达600亿元，同比逆市增长30%以上，使我国成为全球LED产业发展最快区域之一。中国的LED市场，当前正处于从百亿量级向千亿量级的重大跨越过程之中，相关机构分析，2010年，中国LED照明产业产值将超过1500亿元，较2008年翻倍。预计最快在2015年，LED在中国照明市场的占有率将达到20%,带动产业规模达5000亿元，中国将进入全球LED照明市场前三强。

　　光伏产业热度不减，应用材料公司环境解决方案副总裁JohnAntone日前表示，由于设备成本下降、替代能源产出价值提升，当前美国、欧洲等市场相关投资又见回温，全球太阳能系统市场规模2010年将增长13%,达340亿美元。薄膜太阳能光伏模块生产商美国第一太阳能公司高层认为，由于市场需求强劲，今年太阳能组件的生产将无法满足需求。太阳能组件是太阳能发电系统的关键部件。虽然拥有世界最大太阳能市场的德国计划削减太阳能补贴，将可能导致今年第三季度太阳能组件的需求减少，但据路透社消息，FirstSolar公司负责欧洲、中东和非洲业务的斯蒂芬·汉森表示，第四季度的业务可能出现强劲回升。

　　视频监控备受关注，2013年全球规模将达460亿美元

　　视频监控是物联网各类应用中最明确最易启动的应用。从物联网产业链成长过程看，RFID受到中间件技术、规模成本和管理流程改造等诸多因素的限制；实现网络无缝对接的移动3G通信网络尚在建设之中；云计算技术和应用也是刚刚起步，真正意义上的物联网产业链距离普及实用还有很大的差距，其推广将是一个较长且不均衡发展的过程。从目前来看，基于摄像设备的视频采集和智能算法的信息捕获手段将先行普及，并随着3G的投入使用成为物联网建设展开的序幕。

　　从具体应用看，重点安防部门渗透率加大，金融、公安、交通、煤矿等部门的投入在不断增加；居民安防设施在向智能化和网络化发展；同时，高铁、地铁、高速公路等基础设施建设高峰期的来临，大型事件如上海世博会、亚运会等大型工程刺激着安防监控的需求。

　　对于全球视频监控行业的规模，并没有一个权威的统计，但从一些零散的数据中，我们大致可以判断出目前全球视频监控市场规模大约为300亿美元。面对如此巨大的市场空间，全球主要的一些电子信息跨国公司均涉足电子安防产品的生产和销售。财富500强中有19家公司有安防业务。美国的GE、Honeywell、IBM、思科，德国的西门子、博世，日本的SONY、松下、日立、东芝，韩国的三星、LG旗下均有自己的安防部门。从A&S2009年全球安防50强来看，最大的ADT公司营收在28亿美元，近200亿元人民币，考虑到2009年Honeywell、PELCO、GE等大公司都没有参与评选，实际上的全球安防产品龙头公司规模可能更大。

　　视频安防行业正处在一个较长的景气周期之中

　　视频安防行业正处在一个较长的景气周期之中。随着人类对安全需求的不断增加，以及社会和谐的需要，视频安防数据已经成为基本的公共数据资源，数据采集点越来越多，数据处理系统越来越复杂，使整个行业仍然维持着比较高的增速。根据IMSResearch对全球主要国家和地区的安防视频监控设备的销售收入预测，未来3~5年北美和欧洲地区仍有望保持9%~10%的复合增长率，全球市场销售额将在2009年至2013年间保持11.86%的年均复合增长率，亚太地区将保持15%左右的增长率。市场研究公司ABI预测，到2013年全球视频监控行业整体规模将达到460亿美元。

　　目前，我国安防监控行业整体规模约为2000亿元，根据有关机构的测算，其中安防产品占47%,安防工程占53%.在安防产品中，实体防护产品占33%,电子安防产品占67%.电子安防产品也就是狭义安防，包括视频监控、楼宇对讲、门禁控制、防盗报警4大类。在电子安防产品中，视频监控占到58%,而楼宇对讲、门禁控制、防盗报警则分别占13%、14%、15%.按照以上的比例估算，中国视频监控产品市场规模在400亿元左右。