投资风向：兴业证券出示LED行业2011年6月月报

LED产业指数5月弱于大盘：台湾5 月LED 芯片指数下跌0.98%，LED 封装指数下跌0.91%，同期台湾半导体零组件指数跌幅0.4%，台湾加权指数跌幅0.5%。5 月LED 产业指数走势略弱于同期台湾半导体零组件指数和台湾加权指数。

　5月营收有所好转：我们跟踪的9 家台湾LED 芯片企业5 月营收总计44.69 亿新台币，同比增长7.1%，环比增长5.7%；9 家台湾LED 封装企业5 月营收总计117.4 亿新台币，同比下降8.2%，环比下降0.2%。LED 行业5 月营收环比有所好转，主要原因是蓝绿光LED 的良率逐步提高，同时 LED TV 背光和LED 照明需求转旺，LED 的产能接近满载。

  行业动态及点评：日本东京电力公司向其管辖区域内的约1900 万家庭，实施发放LED 灯泡兑换券等赠品的鼓励节电制度，加速LED 照明普及；DisplaySearch 下调今年全球液晶电视销售预期至21049 万台，较先前预估少600 万台；韩国两大电子集团三星、LG 由于需求未达预期，加上面板厂的LED 生产成本不具优势，放缓LED 扩产速度。

　行业评级及投资建议：对国内LED 产业而言，供给端各厂商新增产能正在逐步释放，但受制于产业经验的不足和技术、管理人才的匮乏，产能释放速度没有达到此前的预期；需求端，虽然2011 年国家高效照明产品推广项目并未如市场传言将LED 纳入招标范围，但十城万盏半导体照明应用示范城市方案将在2012 年进入第二阶段，各地方政府陆续推出的绿色新政（如广东省“万家亿盏”），以地方政府为主体创造LED 产业需求，将拉动地区产业发展。对于LED 产业投资策略，我们认为当前可以重点关注LED照明应用和具有品牌优势的高质量芯片等领域，我们维持对LED 子行业“推荐”的投资评级，维持阳光照明、士兰微、国星光电的“推荐”投资评级。