政府补贴“粉饰”LED芯片厂家业绩

扣除补贴，德豪润达一季度亏损

  国内LED芯片厂家今年获得的各地政府补贴金额还在继续攀高。

  昨日，德豪润达(002005.SZ)公告称，公司子公司蚌埠德豪光电公司于8月4日和5日共收到安徽蚌埠市地方政府给予的7580万元补贴款，这是当地政府基于公司在蚌埠当地的LED光电产业的投资项目，专门用于补贴项目的建设支出。

  《第一财经日报》根据德豪润达今年所有公告的补贴款统计，今年以来德豪润达获得的政府补贴金额已达4.61亿元。不过，相比三安光电[14.16 0.14% 股吧](600703.SH)而言，德豪润达的4.61亿元补贴款还只是小儿科，截至昨日，三安光电今年已获得政府补贴款高达13.45亿元。

  业绩猛增

  高额的补贴直接推高国内LED芯片上半年的业绩表现。

  7月中旬，三安光电和德豪润达分别公告称，今年上半年公司净利润将比去年同期增长120%和380%以上。其中，德豪润达今年上半年净利润预计为9841万元~1.09亿元之间，而三安光电今年上半年的净利润可能超过4.45亿元。

  业绩数字疯狂增长的背后，有相当一部分是来自当地政府鼓励LED芯片厂家在当地投资设厂、购买MOCVD设备(LED外延片生产设备)的巨额补贴。基于此，三安光电在其业绩预告中也不得不指出，非经常性损益项目金额的增加，是公司上半年净利润同比增长的主要原因之一。

  相比之下，干照光电[29.96 0.37% 股吧](300102.SZ)在7月下旬公布的2011年上半年财报业绩就相形见绌，因为政府补贴款还没有到位。上半年干照光电收入1.82亿元，同比增长仅40.27%，实现净利润8787万元，同比增长仅45.68%。

“扬州超募项目16台MOCVD设备将于2011年7月31日前全部到达扬州子公司工厂，预计公司于下半年获得政府全额补贴。”干照光电财报显示，去年9月底，扬州干照光电公司与德国AIXTRON AG公司签订16台MOCVD的采购合同，合同总金额达2.01亿元。

  高工产业研究院院长张小飞表示，目前扬州市政府对MOCVD的补贴额度为每台MOCVD 800万元~1200万元，若按照政府补贴设备采购合同额50%标准计算，干照光电下半年获得政府补贴数额将超过1亿元，自然将给干照光电全年业绩，特别是净利润增长幅度增添亮丽的一笔。

  高额补贴下依旧发债

  地方政府补贴资金，只能暂时粉饰LED芯片厂家一两年的业绩报表。

  7月11日，德豪润达发布公告称，公司拟发行公司债[128.99 -0.03%]券，债券规模不超过9亿元，所募资金拟用于偿还公司债务，优化公司债务结构和补充流动资金。此前，德豪润达于6月上旬刚刚审议通过35亿元定向增发议案，去年10月德豪润达在LED项目上还曾融资15亿元。

 “其实目前德豪润达关键问题在于，人才和引进技术等方面出现问题，到位的MOCVD设备产能释放缓慢。”一位业内资深人士指出，德豪润达目前的业务还是以小家电行业为主，LED行业处于起步阶段，现在基本没有产出。

  德豪润达2011年一季度财报显示，若扣除一季度所获得的政府补贴，德豪润达一季度实际是亏损的。更要命的是，截至今年3月31日，德豪润达的短期借款达9.48亿元，流动负债总额高达23.85亿元，远远高于同行干照光电和三安光电。

  华睿投资董事康伟表示，目前国内LED产业还缺乏核心竞争力，而政府在此时补贴和扶持的力度大一点，无可厚非。但从投资角度看，整个国内LED产业和市场对政策取向影响很大，未来还应该向更市场化方向发展。

  对于三安光电、德豪润达和干照光电来说，目前公司业绩和财务状况可能并不重要，关键在于能否快速将到位的MOCVD调试出来，迅速投产，抢占LED芯片市场的先机。这也直接让LED业界上演了一场“挖角乱象”。

  本报了解到，近期真明丽[1.79 -9.04%]LED芯片部的十几位工程师遭挖角，亚威朗光电的技术人员已经被某家新进公司“虎视眈眈”，对方甚至雇了好几个猎头轮番对其核心技术人员施以利诱，而国内原先成立时间较早的上海蓝光也曾经有一大半的外延技术人员流失。