联建光电：中高端LED全彩显示系统领导者

联建光电(300269，股吧)是国内领先的中高端 LED全彩显示应用产品系统解决方案提供商，超大屏业务国内首屈一指。

联建光电结束了路演，最终定价20元/股。据相关公告显示，网上网下申购情况踊跃，其中网下有效报价达22家，机构认购较为积极，网上中签率仅为0.58%，超额认购172倍。联建光电是国内领先的中高端 LED全彩显示应用产品系统解决方案提供商，LED显示屏规模位居行业前列，超大屏业务国内首屈一指。

公司主要向客户提供中高端LED全彩显示应用产品及相关配套服务，其产品具有大尺寸、高清显示、环境适应性强、可靠性高等特点，广泛应用于室内外广告媒体、舞台演艺、政企宣传以及体育场馆等领域。2010年，公司国内全彩显示市场占有率为2.92%。

随着全球经济的回暖，节能减排、绿色环保理念的深入人心，LED显示及照明应用将得到更大发展，市场容量也会进一步扩大。全球2010-2013年显示应用产品的市场规模三年的复合增长率为23.09%，其中全彩显示应用产品的复合增长率为27.91%；国内显示市场容量三年的复合增长率为23.29%，其中全彩显示应用产品复合增长率为30.35%。

作为行业领导者，联建光电技术研发和产品储备丰厚，目前公司已获得专利授权56项，软件著作权4项，并有2项专利申请已获得受理。通过多年技术积累，公司已经在LED超大尺寸显示、高清节能显示、LED光栅显示、快速组装模组和逐点校正等技术领域积累了多项国内外领先的核心技术。

公司对研发流程的优化和资源的整合，进而大幅提高了公司的研发效率，缩短产品开发周期，进而降低产品开发成本。

目前，联建光电在户外高端 LED广告媒体应用领域优势明显，是国内承建单一屏体超过 1000平米以上超大尺寸 LED显示产品数量最多的厂商。此外，公司的LED光栅显示产品、室内外常规显示产品和租赁显示产品，也广泛应用于舞台演艺、政企宣传等领域，并在这些细分市场建立了较为突出的竞争优势。

联建光电国内销售采用直销模式。公司作为系统解决方案提供商，采用直销模式有利于赢得优质客户。公司直销模式主要针对较大的客户或工程订单，向客户提供附加值较高的产品及配套服务，由企业和客户直接签订销售合同。

随着中国交通轨道、市政工程、体育场馆等政府主导的基础建设投资的升温，以及户外媒体、舞台演艺等产业的快速发展，LED中高端应用产品已经得到越来越广泛的应用。在此背景下，客户已经不仅仅要求厂商单纯提供产品，而是要求提供“产品+服务”的专业解决方案。这种需求的转变主要是基于以下大型项目投资大，对厂商要求高。中高端显示应用产品投资较大，通常在数百万至上千万之间，客户对厂商的选择较为慎重，联建光电的直销模式优势更加凸显。

此外，联建光电还具有工艺设备优势及成本优势。公司自行研发设计了行业内第一条全自动化LED显示屏专用组装生产系统，大幅降低了行业内普遍存在的因人工因素导致老化、灌胶等生产环节产品质量不稳定的问题，同时提高了生产效率。并且公司还拥有行业内先进的生产和检测设备，保证了产品的工艺品质，为客户提供高品质、高可靠性的产品。

公司采取柔性化和集约化生产模式，通过不断优化资源配置，改进生产工艺，进而提高生产效率。公司产品的工艺环节均自主完成，不仅有利于控制产品品质、保证产品交货周期，也能较大幅度地降低成本。

此次，联建光电募集资金将投向两个项目，包括LED应用产品产业化项目、LED创新技术研发中心项目。募投项目达产后，新增年产能42000平方米的显示屏、500万瓦照明LED。上述募投项目将进一步提高公司产品的市场占有率，增强公司核心竞争力，LED照明产品将成为未来新的盈利增长点。

国泰君安分析师预计，联建光电发行后2011-2013归属于母公司所有者的净利润分别为0.52亿元、0.75亿元、1.01亿元；对应摊薄后EPS分别为0.71元、1.02元、1.37元。