反弹之路崎岖 后市热点还看LED等新兴产业

　　自10月24日A股见底以来，物联网、软件、环保、生物育种、led等多个板块受到了市场的轮番炒作，而就总体来看，2231只交易中的个股就有1538家在此轮反弹中跑赢沪指同期9.1%的涨幅。但是反弹之路注定是崎岖的，现在，大盘已经连续阴跌四天，而外围股市，昨晚有是大范围下跌，不知A股是否能够走出独立行情，还有待观察。

　　反弹前期个股普涨 11股涨幅超4成

　　今年A股自4月18日到10月24日长达半年的调整让市场投资者备受煎熬，不过，随着股指的不断下探，市场整体估值逐渐调整至历史低位，“政策底”也开始若隐若现，特别是近期汇金公司增持后，支持小微企业的九项政策等利好信息无不透露出政策面微调的信号，最终点燃了本轮行情。沪指在10月24日下探出2307.15点新低后迅速逆转，由此拉开了此轮反弹的序幕，截至昨日收盘时，沪指收报2528.29点，10个交易日上涨9.1%。

　　据OFweek半导体照明网steven统计，自10月24日反弹启动以来，涨幅超过4成的个股多达11只。其中，雷曼光电、中文传媒、久其软件、达华智能涨幅超过50%，最牛个股当属LED概念的雷曼光电，最近10个交易日中就有6个涨停，以75.5%的涨幅成为本轮反弹当之无愧的最牛股。

　　总体来看，漂亮的涨势也在绝大多数个股中演绎，2231家交易中的个股仅35家下跌，1538家在此轮反弹中上涨幅度超过沪指同期9.1%的涨幅。

　　市场变向  大盘持续调整

　　A股一度受欧债危机影响外围股市动荡不安，已经连续阴跌四天，投资者信心和资金做多意愿不断下降，使得反弹延续性减弱，一扫之前火爆的行情格局。

　　后市热点如何演绎 还要看新兴产业

　　就后市热点，申银万国分析师谭飞认为，目前投资者不妨继续关注具有中长期机会的新兴产业股,如信息技术近期依然可持续关注，文化传媒板块在调整后仍有机会。其中，信息产业在年底前还有7~8项细分行业政策有望出台，包括信息化、软件行业、电子政务规划、电子商务规划、云计算、物联网、智能交通、信息安全等细则。

　　广发证券分析师王立才也表示，在近期文化、环保股高位调整之际，软件股、智能电网、LED等新兴产业股受政策推动迅速接棒上涨，目前市场还在围绕着新一代信息技术以及科技型小企业乐此不疲的挖掘投资机会。从近期的牛股来看，大多是具有政策利好支撑的新兴产业且具有中长期成长性的如文化传媒、环保、LED、软件等，同时，其龙头股大多股价较低、流通盘小，且一度超跌，如雷曼光电、天舟文化、中电环保等都具有类似特征。

　　重点关注LED行业：携手照明 成长可期

　　携手照明：照明需求将推高企业的增长和回报率，我们预计，已处于成熟阶段的电视行业周期和仍处于成长阶段的照明需求将导致LED企业出现分化。我们建议买入拥有差异化技术的股票，因为我们认为这一优势将使得企业:（1）更多地受益于LED照明市场的高速增长；（2）回报率相对于周期性落后企业实现改善。

　　照明需求规模庞大（预计2015年110亿美元），尚处于发展初期（渗透率低于5％）。

　　我们预计到2020年底之前LED照明需求量的年均复合增长率高于30％，渗透率将从目前不到5％的水平升至50％以上。鉴于产品均价上升，我们预计到2015年照明用LED产品收入将达到110亿美元，约为电视机用LED（当前周期中）和其他电子产品用LED的两倍，我们预计2013-2014年后两种用途LED产品的收入将达到70亿美元的峰值。

　　关注2012-2013年成本推动下的需求我们认为照明产品的经济回报和成本将成为LED需求的关键推动因素。我们预计2012-2013年LED供需状况将会改善，而投资者关注的焦点将从供应面转向需求面。

　　全球范围内首选买入股:Cree、晶电、Aixtron和雷士照明我们扩大了全球LED企业研究范围，对美国LED企业（Cree、Veeco和Rubicon）进行了首次评级，并恢复对OLED生产商UniversalDisplay的研究。在新覆盖企业和我们现有欧洲和亚洲LED企业研究范围内，我们的全球首选买入建议为Cree、晶电、Aixtron和雷士照明。

　　受成熟周期影响较大的落后LED股的回报将受到限制。我们认为，受同质化程度较高的消费电子行业周期影响较大和/或缺乏差异性技术优势的企业将面临回报欠佳和竞争力减弱的压力。我们的首选卖出股票包括:RubiconTechnology、LGInnotek和首尔半导体。

　　我们的观点面临的风险:LED照明渗透率上升乏力，技术停滞不前LED照明需求放缓是我们的需求预测面临的主要下行风险。进一步风险包括:新入行亚洲供应商的技术快速进步和/或技术停滞不前。