80亿政策催化 提振LED信心

　　投资要点

　　1、国家LED 路灯采购计划，提振LED 产业信心。2011 年，由于终端TV 背光的需求增长大幅低于预期，上游MOCVD 的设备的大量投入，致使供需严重失衡，更多希望寄托于照明，然而照明价格居高不下，对政策补贴的需求渴望巨大。80 亿，400 万盏(连带地方资金在110 亿以上)的LED 路灯国家层面的采购计划，极大的提振产业信心，有望加速LED 产业恢复。

　　2、中国路灯存量较大，年需求量在300-600 万盏，约30-60 亿市场规模。据台湾拓墣产业研究所(TRI)统计，中国路灯存量在2,800-3,000 万盏。近几年每年新增路灯数量为15-20%，约300-600 万盏，2010 年LED 路灯及隧道灯安装量约50 多万盏，2011 年安装量不到100 万盏，政年增幅在50%以上，预计在政策提振下，2012 年持续保持较高的增长幅度，安装量可达150 万盏以上。按照每年新增路灯数量全部为LED 灯具，每盏1,000-2,000 元计算，年存量在30-60 亿元人民币。

　　3、中国 LED 路灯市场区域性较为严重，相关本地企业受益较大。

　　LED 路灯相关企业：

　　东莞勤上光电(未评级)、三安光电(未评级)、德豪润达(未评级)、厦门信达(未评级)、达进精电(未评级)、深桑达(未评级)、无锡实益达(未评级)、福建福日电子(未评级)、江门真明丽(未评级)、浙江阳光照明(为评级)、惠州雷士照明(未评级)、江苏史福特、宁波燎原、山西光宇、郑州生茂光电、潍坊中微光电、南京汉德森、大连路明、江西晶能光电、武汉迪源光电、重庆四联光电、四川九州光电、欧司朗、飞利浦等。

　　建议关注相关收益公司：

　　关注LED 路灯生产及电源相关企业：英飞特-电源、茂硕电源-电源、深圳可立克-电源等。

　　上游照明封装相关企业：鸿利光电(买入)、瑞丰光电(增持)、国星光电(未评级).

　　风险提示：

　　LED 路灯区域限制风险；价格快速下跌风险。