GLII：LED上市公司2012年下半年投资价值排名

【高工LED专稿】 【来源：《高工LED-研究与评论》5月刊】高工LED产业研究所(GLII)统计数据显示，2012年一季度中国LED上市公司整体表现较好。A股10家以LED为主营业务的上市公司2012年一季度实现营业收入总计14.1亿元，同比增长22.41%；平均毛利率为31.18%，平均净利率为14.12%。其中近半数公司一季度毛利率超过30%、净利率超过10%。
 
本次排名，我们根据各企业今年一季度毛利率、净利润、营收同比增长率、二级市场表现、发展潜力五个考核指标来考察LED上市公司的相对投资价值。
 
主要企业数据说明：
企业：选择2011年12月31日之前上市，LED占公司总营业收入80%以上。
数据：毛利率、净利率两项是选取2012年一季度各上市企业季度报表已公布的数据，二级市场表现是选取2012年1月1日企业股票价格与2012年3月31日企业股票价格进行对比而得，营收能力是选择2011年一季度企业营业收入与2012年一季度企业营业收入对比而得。
时间：2011年－2012年。
分数：总分100分，其中毛利率和净利率满分均为20分，营收同比增长和股价增幅满分均为10分，发展潜力满分为40分。
 
2012年下半年LED上市公司投资价值排名
 

1、三安光电
 
2012年一季度，三安光电营收同比增长率和净利率两项均为满分，而一季度毛利率较差，得分为19.1分。
 
三安光电主要以生产全光色LED芯片为主，产品被广泛应用于指示、照明、显示屏等。
 
2012年一季度，三安光电销售额5.1亿元，同比增长了85.01 %；实现毛利率35.41%，净利率40.07%。
 
在LED行业整体不景气的状况下，一季度三安光电实现了销售额快速增长，并实现了40%以上的净利率。 
 

2、鸿利光电
 
2012年一季度，鸿利光电整体表现较好，发展潜力满分40分，毛利率得分18.9分。鸿利光电主营业务为LED封装，其白光LED器件及其应用产品为公司的主要产品。
 
一季度，鸿利光电实现销售额1.1亿元，同比下滑8.06%；实现毛利率32 .97%，净利率11.78%。
 
国内封装企业一季度普遍表现平平，也与整个LED照明下游需求不振有直接关系。
 
随着近期国家出台22亿元补贴政策支持推广节能灯和LED灯，对以白光器件为主的鸿利光电而言，未来下游需求的回暖订单有望产生积极的撬动作用。 
 

3、勤上光电

 
2012年一季度，勤上光电在二级市场表现突出，得分10分；一季度毛利率、净利率表现较好，得分分别是19.5分和19.1分；而一季度营收同比增长较差，得分8.1分。
 
公司是国内规模较大的大功率LED照明应用企业之一，其产品广泛使用在户外照明、景观照明。
 
2012年一季度，勤上光电实现销售额1.57亿元，同比增长15.66%；实现毛利率35.90%，净利率13.14%，股价上涨4.23 %。未来几年，国内大功率LED户外照明产品将持续受益于政府政策，勤上光电在路灯和隧道灯产品方面也具有一定的议价能力。

4、国星光电

2012年一季度，国星光电营收同比增长表现较差，得分5.2分，是10家企业中单项排名最低的，毛利率、净利率、股价增幅均表现良好，发展潜力得分38 .5分。
 
国星光电以LED封装为主，另外还涉及上游芯片及下游应用领域。2012年一季度，国星光电实现销售额1.83亿元，同比下滑25.99 %；实现毛利率24.45%，净利率11.54%，股价下跌1.12%。国星光电销售额下降幅度较大，毛利率偏低，主要与此前的产品客户结构、器件价格持续下滑以及下游市场需求不振有关。
 
未来，随着国内封装行业整体市场价格及毛利率的持续下滑，国星光电的规模效应将得到明显体现。与此同时，上下游的布局逐步落实和产能释放，也对未来国星光电的整体业务收入增长产生一定的协同效应。