2011年9月LED行业分析月报

2011年9月LED行业分析月报

　一、LED产业指数及点评
 
台湾8月led芯片指数（ChipLEDX）从3262点下跌至2707点，跌幅17.0%，8月LED封装指数（PackageLEDX）从3864点下跌至3191点，跌幅17.4%；同期台湾半导体零组件指数从77.95点下跌至65.9点，跌幅15.5%，台湾加权指数从8701.38点下跌至7741.36点，跌幅11.0%。8月LED产业指数大幅下跌，走势仍弱于同期台湾半导体零组件指数和台湾加权指数。
 
2009-2011年8月LED芯片指数变化趋势
 

2009-2011年8月LED封装指数变化趋势
 

二、行业数据及点评
 
1、8月台湾芯片厂合计销售额同比下降24.8%，环比下降5.5%
 
我们跟踪的9家台湾LED芯片企业8月营收总计35.68亿新台币，同比下降24.8%，环比下降5.5%，营收连续3个月环比下降。主要原因是液晶电视背光需求不振（LED厂商目前有六成需求来自于背光模组中）、照明市场尚未全面启动、LED跌价速度过快，导致客户端极力降低零组件库存水平，所以LED厂商8月营收仍然较差。不过随着年底圣诞节需求转旺（平板电脑、手机需求增长带动背光芯片出货）、LED背光电视的新机种开始放量，背光市场可能在9月出现急单效应，缓解LED厂商今年以来的营收压力。
 
2008-2011年8月台湾LED芯片企业月度营收增长趋势（单位：百万新台币，%）
 

2、8月台湾封装厂合计销售额同比下降9.9%，环比下降5.2%
 
我们跟踪的9家台湾LED封装企业8月营收总计114.92亿新台币，同比下降9.9%，环比下降5.2%。封装厂商营收和芯片厂商基本一致，8月营收同比、环比均下滑，原因是需求不足导致销售量下滑和下游备货意愿低，产品价格也在下滑。展望后市，虽然会有暂时的急单现象，但长期看受欧美经济低迷影响，预计LED行业仍将维持低迷状态。
 
2008-2011年8月台湾LED封装企业月度营收增长趋势（单位：百万新台币，%）
 

3、台湾led企业月度营收：背光需求不足，8月营收下滑
 
（1）8月份LED芯片企业营收状况
 
晶电8月营收13.97亿新台币，同比下降27.8%，环比下降4.2%。璨圆8月营收3.84亿新台币，同比下降23.4%，环比增长14.6%。泰谷8月营收2.47亿新台币，同比下降1.68%，环比下降15.6%。光磊8月营收5.69亿新台币，同比下降23.7%，环比下降6.4%。
 
在库存压力与终端市场需求低迷的双重影响下，8月多数台湾LED厂商营收仍然下降，仅璨圆8月营收比现较佳，主要因为其上半年受到韩系订单减少的影响，基数相对较低，8月后营收逐步回稳，所以环比上升，但其同比仍然下降，说明行业整体表现不佳。
 
（2）8月份LED封装企业营收状况
 
亿光8月营收13.51亿新台币，同比下降17.2%，环比增长0.5%。东贝8月营收5.1亿新台币，同比下降23.88%，环比下降0.6%。一诠8月营收2.6亿新台币，同比下降28.96%，环比增长1.3%。佰鸿8月营收3.6亿新台币，同比下降26.38%，环比增长7.7%。
 
持续受到背光应用市场需求低迷、晶粒价格下滑等影响，LED封装企业和芯片企业表现比较一致，不过封装企业略好于芯片企业，除了光宝其他封装企业8月营收环比基本持平。提早在照明市场布局的厂商，如隆达，其营收成长动力主要来自于照明产品。
 
三、行业动态及点评
 
1、MOCVD订单延迟，AIXTRON大幅下调营收预测
 
德国MOCVD大厂AIXTRON9月15日发布新闻稿下调2011年营收预测：2011年营收将介於6.0-6.5亿美元之间，大幅低于该公司先前预估的8.0-9.0亿美元；息前税前盈余(EBIT)率将介于25-30%，低于先前预估的35%。AIXTRON还将先前公布的积压订单数据下调1亿欧元。
 
AIXTRON本次下调营收预测，主要由于数家客户(尤其是亚洲客户)延迟订单、产品出货至2012年的因素。经济复苏疲弱、下游需求不振使厂商对未来市场景气度产生担忧，导致厂商的投资活动趋于保守。LED上游作为重资本投入的行业，与传统半导体晶圆代工一样，难以避免“加大资本开支―产能上升，供过于求―产能利用率下降―减少资本开支―需求上升，供不应求―产能利用率上升―加大资本开支”这样的景气循环。目前全球LED行业整体景气仍受到不确定的经济情况压制，何时能够重拾高成长性，要视经济复苏状况而定。但中短期看，厂商扩产克制，对于缓解行业大幅供过于求的隐忧有积极意义。
 
2、8月份led灯泡的价格继续下降1%-4%
 
LEDinside调查数据显示，8月份取代传统40W白炽灯的LED灯泡平均零售价来到23.58美元，比7月份下滑了4%；取代传统60W白炽灯的平均零售价来到43.8美元，比7月份下滑了1%。
 
取代40W白炽灯的LED灯泡，其8月份平均每千流明的价格是51美元；而取代60W白炽灯的LED灯泡，平均每千流明的价格是54美元，呈现出稳定的下滑趋势。从8月的数据来看，价格最低的地区是日本，而价格下滑速度最快的地区是欧洲，led照明的发展速度领先于其他地区。我们分析，这与上述地区政府的白炽灯禁用计划直接相关。日本和欧洲均在2012年起全面禁止制造和销售白炽灯，LED灯价格的持续下滑和白炽灯禁令使其消费者对LED灯的认可提升，成为一个重要的照明产品消费选择，将带动LED照明市场整体成长。
 
四、行业投资评级与投资建议
 
我们跟踪的9家台湾LED芯片企业8月营收总计35.68亿新台币，同比下降24.8%，环比下降5.5%；我们跟踪的9家台湾LED封装企业8月营收总计114.92亿新台币，同比下降9.9%，环比下降5.2%。液晶电视背光需求不振、照明市场尚未全面启动；同时LED跌价速度过快，导致下游客户极力降低库存水平，使得8月营收连续3个月环比下降。不过随着年底圣诞节需求转旺、LED背光电视的新机种开始放量，背光市场可能在9月出现急单效应，缓解厂商营收压力。
 
国内LED企业由于产品结构的原因，半年度营收状况明显优于台湾同行业企业。但同样将面临行业景气低迷，技术提升速度、成本降低能力、产品出海口成为决定企业能否超越行业平均盈利水平的关键。显示屏领域国内企业已经具备一定优势；电视背光领域开始有企业跨入门槛；平板电脑背光领域由于主要集中于苹果供应链，国内企业切入还有难度；对国内LED产业而言，积极布局LED照明市场是最为可行的增加产品出海口的战略之一。对于LED产业投资策略，我们认为当前可以重点关注具有技术优势和较早介入LED照明应用领域的企业。