9家LED新股排队上市 谁是最后赢家？

    随着近期新股首日爆炒，“打新不败论”似又重出江湖。福兮祸所依，风险开始积聚，请注意LED新股。

    有人统计，今年中国大陆至少有9家LED企业等待上市。公众投资者要仔细辨认这类上市企业“含金量”，提防跌落LED所谓节能环保、新能源题材炒作的陷阱。

    最近上市的LED公司，是2月17日挂牌的万润科技。再之前是去年11月25日挂牌的勤上光电。这两家公司都是中小板发行，并且都由国信证券保荐承销。而创业板的聚飞光电、利亚德这两家LED公司，都在发行阶段。

    利亚德系中信建投承销，发行2500万股，3月5日网上申购。聚飞光电系国金证券承销，发行2046万股(其中网上1646万股)，3月9日网上申购；利亚德发行价16元人民币（以下简称元），31倍的2011年静态市盈率，网下认购仅5倍。

    不妨先来研究一下已上市的万润科技和勤上光电。万润2月6日网上申购(发行总数2200万股)，而勤上则是去年11月16日网上申购(发行总数4684万股)。

    从勤上的4000多万股，到聚飞的1000多万股。4只最近的LED新股，发行数量呈现递减之势，反映出发行人和承销商对该行业谨慎、对发行“没底”。买方对该行业的谨慎态度。好酒不怕巷子深，而“烂股”只能卖得少些、卖得便宜些，除此别无他法。

    从勤上和万润的机构询价情况来看。勤上定价24元，发行市盈率55倍，有效询价机构24家，申购倍数8倍；万润定价12元，发行市盈率30倍，有效询价机构12家，申购倍数7.75倍。从勤上到万润，LED上市新股市盈率、申购倍数“大卫斯双杀”(利亚德也不例外)，佐证了上述判断。

    勤上与万润皆是国信证券承销，询价机构的金融行为可供对比。有意思的是，勤上的有效询价机构，与万润的没有一个重合。

也就是说，强大如国信证券这样的卖方仲介，也很难“忽悠”同一买方对两只LED新股有效报价。LED企业的“出嫁难”，是为不争事实。

一级市场接下来，还有多家LED企业等待发行。创业板的长方照明，国信证券承销，拟发行2700万股；创业板的珈伟照明，国泰君安承销，拟发行3500万股；创业板的远方光电，平安证券承销，拟发行1500万股。这三家皆已过会，就等着“狮子大开口”。

现在的LED企业上市热潮，让人想起当年的多晶矽。随着国际市场需求大幅下降，多晶矽价格一落千丈，多晶矽上市企业的生存都成了问题。

曾经去过一家LED上市企业调研，厂房很漂亮，但技术上指着几台进口设备过日子。老实说，大陆相关LED企业多数处于产业链下游。玩得大的，靠MOCVD进口政府补贴、政府订单，规模小的只能大打价格仗。

当政策红利消失，并无资源、技术、智力禀赋的LED上市企业，留给公众投资者的只能是伤心太平洋。审慎或者说回避申购LED新股，就算这是废话，打新都要谨慎。