达进<00515.HK>下半年LED手头订单逾4亿 拟增加业务比重

兴业证券：厂商加速布局LED照明

LED产业指数7月弱于大盘：台湾7月LED芯片指数下跌13.5%，LED封装指数下跌26.6%，同期台湾半导体零组件指数跌幅2.5%，台湾加权指数跌幅0.1%，7月LED产业指数走势明显弱于同期台湾半导体零组件指数和台湾加权指数。

7月营收继续下滑：我们跟踪的9家台湾LED芯片企业7月营收总计37.76亿新台币，同比下降21.9%，环比下降9.7%;我们跟踪的9家台湾LED封装企业7月营收总计121.2亿新台币，同比下降7.19%，环比下降4.2%。目前欧美动荡的经济形势对消费者信心产生较大影响，LEDTV背光产品出货持续不如预期，造成台湾LED产业链营收在3季度可能旺季不旺，7月营收继续下滑。能提早布局照明市场、或成功打进平板电脑背光与日本照明供应链的LED厂商，将受益于电视背光之外的出海口，第三季营收下滑有望较其他厂商少。

行业动态及点评：国家发改委近日公布《中国淘汰白炽灯路线图(征求意见稿)》，从2012年10月1日起，分步骤禁止销售和进口普通照明用白炽灯;7月份取代传统40W白炽灯的LED灯泡平均零售价来到24美元，比6月份下滑了2%，而取代传统60W白炽灯的平均零售价来到45美元，比6月份下滑了6%;亿光加速布局照明渠道，2011年7月起将全面进驻台湾连锁卖场的照明通路，欧美通路市场也从2011年3季度起启动铺货。

行业评级及投资建议：对国内LED产业而言，产品结构与客户结构与LED电视背光关联度较小，营收波动性小于台湾产业链，但仍面临传统的全彩显示屏、家电等应用需求放缓、产能供过于求的隐患。积极布局LED照明市场的战略方向已经在多数LED企业中达成了共识，国内企业在成本上具备优势，但技术和专利上仍落后于国外及台湾企业，能否在照明市场变局中提升市占率与竞争力，是未来国内LED行业成败的关键。。对于LED产业投资策略，我们认为当前可以重点关注LED照明应用和具有品牌优势的高质量芯片等领域，我们维持对LED子行业"推荐"的投资评级，维持阳光照明、士兰微、国星光电的"推荐"投资评级。

广发证券：LED照明行业深度研究

        全球白炽灯巨大替代市场即将开启2009-2012年全球照明产值年复合增长率预计将达到13.9%。2010年928亿美元的全球照明市场规模几乎是整个LED产业的10倍。全球白炽灯禁产禁用所引发的替代照明将会为节能灯和LED等创造庞大的市场需求。稀土涨价成为节能灯替代之痛今年以来稀土荧光粉价格上涨近十倍,节能灯生产成本也随之提高。三基色荧光粉是节能灯的主要原料,在三基色荧光粉涨价前,年初荧光粉在节能灯中成本中只占10%左右,目前所占成本比重上升到将近60%。为应对成本飞速上涨的巨大压力,节能灯企业不断调高产品价格,并加快向LED照明转型。与此同时,LED灯具产品价格在快速下降。

LED产业政策日趋完善LED照明产业作为节能环保的新兴产业，一直深受国家重视，半导体照明"十二五"规划9月份即将出台。同时随着LED产品国家标准的出台，部分LED产品今年有望纳入享受到财政补贴,工业照明、商业照明可能大范围启动。