三季报惨淡 光伏板块提前入“寒冬”

三季报披露后，光伏行业的低迷已真真实实地反映在公司业绩上。据WIND统计，业绩下滑最为严重的几家光伏上市公司的平均销售毛利率为22.7649%，较2011年中报时的25.7061%环比减少11.44%，较2010年三季报时的29.5983%同比减少23.07%。

实际上，进入四季度之后，光伏业继续保持着低迷态势。据记者了解，目前一组光伏发电器的售价仅为9美元左右，而在去年，同样的产品要卖到15美元!这意味着光伏发电厂商的净利润就比去年减少40%!

拓日新能净利重挫160%!

在A股公司中，主营晶硅太阳能发电的拓日新能是光伏产业遇冷的典型代表。三季报显示，公司每股收益为-0.0838元，主营收入和净利润同比下降11%和160%，并且预计2011年度净利润亏损8000万元-9000万元。

具体来看，拓日新能2011年前三季度公司综合毛利率为15.85%，较上年同期大幅下降15.46个百分点;从单季度来看，第三季度毛利率为6.27%，同比下降21.05个百分点，单季毛利率下降到2007年以来最低水平。

“从今年第二季度开始，受欧洲光伏政策变动影响，全球主要光伏市场开始低迷，晶体硅光伏电池及组件价格出现大幅下跌，产品毛利率持续下降。”拓日新能对于业绩变动的原因如是表示。

然而在今年一季度，多晶硅价格还有着强烈市场回暖预期和不俗价格涨幅。但进入二季度后，德国、意大利和捷克等欧洲主流国家的光伏补贴政策力度下降、国内市场启动乏力以及全球经济形势低迷等原因，令三季度全球光伏市场需求比去年同期出现了较大萎缩。

同时，记者发现，由于2010年光伏市场大幅扩张导致产能严重过剩，致使光伏行业产品库存大量积压，销售价格大幅下降。晶体硅太阳能电池和组件价格，在2010年12月至2011年9月，分别下降了50%左右。

二三线生产商开始停产

“价格大幅下跌导致光伏产品毛利率大幅下滑，行业景气度极度低迷。”一位市场人士表示，进入11月后，多晶硅相关电池组的平均售价已经跌至35美元，而更令人担忧的是，国内中小多晶硅电池生产商的成本价是60美元，这意味着这些中小厂商是卖一吨，亏一吨。

其中，一家中小光伏电池组生产商就表示：“我们只有苦苦支撑。现在库房里，有很多囤积的多晶硅电池组货，这在去年是先要交20%的订金才能提货的。但今年只要有买家，随时都可以提货。”

让这位中小厂商更加担心的是，四季度是传统淡季，再加上全球库存水位偏高，由于三季度的主流产品(转换效率为16.4%)的目前最低价格已跌到0.5美元/瓦以下，因此四季度或是中小厂商最冷的一个冬天。

“多晶硅厂商在产品价格的压力下已经亏损，所以利用这段时间检修设备，而除一线大厂外，二三线多晶硅厂近期已停止生产。”广发证券电子分析师韩玲调研后表示，整个125单晶硅片环节已基本处于停滞状态。

除此之外，一些硅片、电池商相继抛售库存原材料，进一步导致市场出现一些极低的现货价格均价。其背后的原因则是：目前高负债经营的企业担心的不再是越生产越亏损，而是如何偿还高额银行利息债务……

产业链业绩齐齐下滑

由于三季度光伏产品需求仍然不达预期，产品再次大幅下滑。今年7月初至9月底，多晶硅和硅片价格大约下滑25%，电池片和组件价格回落在10%-20%之间。在这一背景下，晶硅电磁价格下跌带来的不仅是全行业毛利率再次出现整体下滑，还直接影响到净利率水平。

长城证券电子行业分析师桂方晓表示，尽管硅料价格不断下滑，使下游厂商的盈利压力有所缓解，不过多晶硅相关企业(以乐山电力为代表)的毛利率出现下滑。与此同时，耗材受到影响开始显现，刃料和切割钢丝的毛利率显著回落。整个板块的净利润下滑10%左右，单季度环比更是出现22.7%的下滑，和前几个季度相比，整个板块经营性现金流大幅下滑，达到负的8亿元左右。

总体而言，桂方晓认为，三季报显示整个光伏板块盈利能力非常不理想，产能过剩使产品价格大跌，需求也未如此前预期的“小高潮”复苏，目前行业处于彻底的“寒冬期”。除了盈利能力下滑之外，资金的紧张也考验着企业的生存能力。企业要么抱团取暖，要么倒下破产，行业整合已经非常明显。“不过，物极必反。当光伏产业进入冬天之后，整个市场和业界都开始抱有明年将回暖的预期。而回暖只是时间问题，那么板块的底部或已不远。”桂方晓表示。

编辑：妮子<