借力政策 LED照明将恢复正常发展
广东省力挺LED照明
5月28日广东省提出“推广使用LED照明产品实施方案”。方案中提出具体实施措施，一是提出全省道路、公共场所、政府机关、国有企事业单位等财政或国有资本投资建设的照明工程以及南沙、前海、横琴等新规划建设的新区一律使用LED照明产品；原有非LED照明产品预计在2014年以前分批实施改造，并鼓励采用合同能源管理运作模式；二是提出珠三角地区要力争在2013年底前，东西北地区在2014年底前，普及LED公共照明，实现全省同比口径下照明节能50%以上，拉动LED产业“十二五”期末实现年产值5000亿元以上。
星星之火，可以燎原
实施方案将显著提升广东省LED照明市场需求。广东省此次提出的LED照明方案具有强制性，其政策力度显著强于国家部委的指导性政策和单纯的补贴政策；时间上要求珠三角地区在2013年前完成、东西北地区在2014年底前完成，对LED照明产品的市场需求将形成实质性的拉动作用。自科技部十城万盏政策及节能照明政策实施以来，广东省LED路灯安装超过30万盏，示范路段3000多公里，全省LED产值已经超过1500亿元，规模居全国首位。按照“十二五”末产值5000亿元的目标，广东省未来几年LED产业增速预计将达到35%以上。
实施方案要求采购标杆体系内的推荐产品。此次广东省公共照明实施方案中，要求推广工程使用的产品必须是广东省LED标杆体系推荐目录产品，按照公开信息，标杆体系推荐采购产品目录中涉及的上市公司有勤上光电、德豪润达(股吧)、国星光电、洲明科技、佛山照明(股吧)、木林森等以及数十家非上市企业，我们认为此次广东省公共照明方案的实施将显著加快广东省LED照明产品的市场拓展速度，给省内企业带来较大的成长机遇。此外广东省的政策实施也有望形成较大的示范效应，进一步加快LED照明产品在全国范围内的普及速度。
2012年LED产业需求逐步回升。2011年受LED产品需求波动及产能大幅扩张的影响，LED产品价格出现大幅下滑，整个产业盈利能力也出现了较大幅度的下滑。从目前来看，随着背光和照明市场需求的恢复，LED需求开始逐步企稳，价格下降速度也有所缓解。从台湾LED板块的经营状况来看，虽然较2011年同期板块营收仍然处于下滑通道中，但3月台湾LED产业营收环比大幅回升，芯片、封装和背光模组环比回升幅度分别达到17%、20%和5%；4月芯片、封装和背光模组营收环比增速分别为5%、1%和1%；LEDinside统计4月台湾LED封装厂产能利用率达到80%-90%，均体现出产业需求逐步企稳的趋势。
投资策略
我们认为2012年背光和照明需求在直下式技术及政策推动下有望推动LED产业逐步恢复正常的成长通道，而广东省公共照明方案的实施有望成为LED行业发展的催化剂。上市公司中，我们认为目前LED产业中主营背光和照明类产品的企业以及拥有渠道和产品设计优势的企业有望出现一定的投资机会，我们建议关注勤上光电、德豪润达(股吧)、阳光照明和瑞丰光电。
风险提示
下游需求波动的风险；产品价格大幅波动的风险；产业竞争进一步加剧的风险。