勤上光电：LED照明趋势明朗 公司成长可期

LED照明普及趋势向好 

LED作为新一代照明光源，具有节能无污染的显著特征。LED照明相比白炽灯节能80%以上，全球在节能减排压力下，大力推广LED照明成为各国政府实现政策目标的主要方式之一。澳大利亚早在2009年就停止生产白炽灯，成为全球第一个全面禁止使用白炽灯的国家，美国、加拿大、欧盟各国相继发布淘汰白炽的时间进度表，日本由于2012年夏季电力供应紧张，目前已宣布全面禁止白炽灯的生产和销售。国内淘汰白炽灯路线图已在去年底发布，今年10月1日起禁止进口和销售100W及以上白炽灯。

地方政府推广LED照明力度加大

地方政府为实现节能减排目标，寻找新的经济增长点，推广普及LED照明的力度明显加大。广东省2011年LED总产值1500亿元，连续多年居全国首位。广东省政府前不久印发了《广东省推广使用LED照明产业实施方案》，实施日起，全省道路、公共场所、政府机关、国有企事业单位等财政或国有资本投资建设的照明工程以及南沙、前海等新区一律使用LED照明产品。根据方案，珠三角力争2013年底前，普及LED公共照明，带动全社会LED普及，实现全省同比口径下照明节能50%以上，拉动LED产业“十二五”期末实现年产值5000亿元以上，年复合增长率超过35%。 

 勤上光电在广东省LED照明采购目录产品份额占比31.4%

在广东省科技厅发布的最新一期《广东省绿色照明示范城市室内照明推荐采购产品目录（B20120404）》，勤上光电研发生产的LED灯管、LED筒灯和LED射灯系列产品因在测试中显示性能优越，有11款产品成功入选，此次共有13家企业35款产品入选，勤上光电占比达31.4%，是入选产品最多的企业。此次成功入选多款产品，充分体现了勤上光电在LED应用领域的强大实力，也是对勤上光电LED产品的品质和科技含量的充分肯定。在广东省大力推广LED照明的条件下，勤上光电有望借此机会迎来高速增长。

勤上光电适时推出股权激励计划

  5月16日，勤上光电公布了首期股票期权激励计划（草案），本次拟授予激励对象470万份股票期权，占计划签署时勤上光电股本总额的2.5%，每份期权拥有在有效期内按照预先确定的价格购买1股公司股票的权利。本次股票激励对象为勤上光电高管和核心技术人员。首次股票期权的行权价格为29.40元，除权后价格为14.70元，业绩考核目标是：2012年营业收入同比增长不低于17%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长不低于20%。勤上光电上市后适时推出股权激励计划，有利于激发员工工作的积极性。 

 盈利预测

 专家预计勤上光电2012-2013年EPS分别为0.50元和0.68元，对应PE分别为31X和23X。勤上光电作为国内大功率照明龙头企业，在LED路灯市场拥有绝对的地位，随着LED照明产品性价比的提升，以及各级政府政策的扶持，勤上光电市场前景可观，给予“增持”评级。

 风险提示

LED照明普及进度低于预期；政府对LED照明推广的财政补贴低于预期；勤上光电渠道建设进度不如预期。