豪赌LED 德豪润达回头太难

就在入主雷士照明后不久，德豪润达(SZ.002005)再次高调与德国AEG、美国惠尔浦公司(whirhpool，NYSE：WHR)签署了战略合作协议，借助两家当地公司的品牌和渠道在欧洲及北美市场销售LED照明产品。

由此，德豪润达在全球三大主要照明市场的品牌和销售渠道格局雏形初现。

此前曾有媒体直言德豪润达董事长王冬雷是在豪赌LED。在2013年1月10日的深圳新闻发布上，王冬雷这样回应质疑：“我的确是在豪赌LED产业，先投产LED芯片，然后再布局照明渠道，做到全球最大的LED照明企业。”

这一次，王冬雷在德豪润达的LED战略目标上继续放出豪言。

王冬雷表示，第一，2013年加上雷士照明的贡献，做到100亿元。用5年时间做到300亿元；第二，LED芯片规模做到全球前三，2013年LED芯片技术路线要赶超台湾和韩国水平，2014年达到全球领先水平。第三，光引擎和应用产品，以成本优势做到全球前三。

为了完成这个“宏伟”的战略目标，王冬雷给自己下了三个任务：第一，技术创新；第二，扩大规模，降低成本；第三，布局渠道，打造品牌。

但在业内人士看来，德豪润达如此快速、不计成本的渠道布局策略，却更多来自其LED芯片投资及产能释放的压力。2012年11月，媒体曾对德豪润达近几年巨额投资LED芯片却不作为的问题进行了曝光。

处于风尖浪口的德豪润达或许是迫于舆论压力，又或许是迫于形势需要，王冬雷再次站了出来。这或许又是王冬雷给投资者的一个“交代”，但越来越大的赌注，德豪润达却已无退路。

 倒逼“规模增肥”

从2009年建立大连、芜湖外延芯片基地，再到入主雷士照明，德豪润达在LED行业的投资金额已经高达43亿元。其中，LED外延芯片项目在德豪润达全部投资金额中占比最大。从2010年起，德豪润达就拟定MOCVD采购方案，其中芜湖德豪润达计划采购MOCVD设备100台，扬州德豪润达计划采购30台。

2011年12月，德豪润达大连基地正式投产，其LED芯片项目完成固定资产投资合计约18亿元。

然而，德豪润达的2012年三季报却并没有给投资者带去好消息。季报称，公司旗下两家子公司的80台MOCVD设备中，仅38台处于量产状态，另有5台用于研发，开工率仅略高于50%。高工LED产业研究所(GLII)的统计数据显示，由于产能过剩，国内LED上游平均开工率不足五成。

此后，2012年12月27日德豪润达再次发布公告称，公司LED外延片生产线项目的总投资额为49.82亿元，需公司自有资金投入的金额较大。经2012年第二次临时股东大会批准，公司向中国证监会申请发行不超过8亿元的公司债券，用于偿还借款，以及补充流动资金。

与此同时，德豪润达在芯片、封装、照明三个投资项目上，截至2012年11月30日产能利用率均低于20%，四个项目均未达到预计效益。

面对媒体的质疑，王冬雷依然执着于自己对风险的判断。“大部分产业都是小做则大风险，大作则小风险。”“我们下决心，全力以赴把上游做起来。”王冬雷依然信心满满，我们巨额砸在上游芯片项目，至少现在的产能规模大概是全球前五。

显然，德豪润达需要兵分两路来消化产能，一是向市场销售低价LED芯片，一是拓宽照明渠道，自己消化。

王冬雷曾多次在公开场合表示，公司将用5年时间，打造一个300亿元的产值，其中LED照明应用将在2013年实现10亿元的销售目标。“从短期来看，我们要对股民有一个交代，但是从长远来看，我们更希望为企业谋求一个长远规划。”王冬雷坦言，如果当初只是小规模投资，那么现在他唯一想做的就是退出LED行业，否则就没有生存余地了。

已无回头路

事实上，德豪润达之所以付出高价入主雷士照明，或正是为了给自产芯片找“台阶”下。目前，在国内LED芯片市场，德豪润达不仅需要面对三安光电、晶元光电等强劲的竞争对手，而下游客户--封装企业对自己芯片的“不感冒”态度，也让德豪润达处于非常尴尬的境地。

2012年国内芯片市场的竞争日趋白热化。

定位于性价比市场的三安光电和晶元光电均在2012年加快横向规模扩张。而在中高端市场，PHILIPSLUMILEDS、日亚和科锐的市场地位依然难以动摇。

尽管，目前在MOCVD数量上，德豪润达具有一定优势，但是从市场接受程度来看，两者并不成正比。在记者随机调查的十家照明企业中，大家更倾向于采用三安光电或者晶元光电的芯片。“大家仅仅知道德豪润达巨额投资过上游芯片，但市面上并不常见到。”

记者在灯饰城走访时，也了解到目前经销商在向顾客推LED照明产品时，大多提及的依然是晶元光电等大厂品牌芯片。“绝大部分经销商从未听过德豪润达这家企业。”

王冬雷接受媒体采访时表示，事实上，德豪润达要消化巨大的LED芯片产能，布局LED照明通路是其唯一选择。对于目前的渠道布局策略，王冬雷表示，第一，德豪润达没有那么大的资金实力去铺设渠道；第二，如果等到德豪润达有足够资金去铺设渠道的时候，LED游戏已经结束。

“德豪润达要占据全球7%-8%的LED照明市场份额，才能消化160台MOCVD全部产能。”王冬雷表示，前三年德豪润达在LED照明市场更像是打猎，依靠政府订单，有一单是一单，没有形成一个完整的市场营销体系。“在中国，欧洲，北美等国家我们都要抢占一定市场份额。”王冬雷表示，布局好通路，下一步公司将考虑收购LED照明厂商，以满足渠道需求。

从巨额投资上游，到快速渠道布局，再到收购应用企业，就像滚雪球一样，德豪润达的LED梦想越滚越大，已经没法回头。