全志市场被赶超 股东集体套现或失去信心

       受累于承销商平安证券牵涉“海联讯涉嫌财务造假”事件，今年4月份曾被证监会“中止”IPO审查的珠海全志科技实现了“王者归来”的逆转，6月30日该公司重新出现在证监会预披露名单上。

　 　已经渡过一番波折的珠海全志科技，会迎来自己的“后福”在IPO路上一番风顺吗？由于国内白牌平板的增长出现断崖式的下降，再加上公司产品线失误造成公 司业绩增长较以往出现大幅下跌，全志科技面临不小的困境，而招股书中显示本次IPO中老股转让比例接近7成，也引发了对全志科技“股东对公司前景信心不足 集体套现”的猜测和担忧。

　　“站在风口上猪都能飞上天”用这句话来形容珠海全志科技的起家可以说毫不夸张，自从2007年苹果IPAD 平板的发布，平板行业开始爆发式增长， 据统计2007年-2012年全球平板出货量（不包括IPAD）从5.9万台增至6895.7万台。这股平板“旋风”带动了国内相关芯片厂商比如全志、瑞 芯微的迅猛发展，以全志科技为例其营收从2011年的26099万元增至到2013年变成了133941万元，净利润也从2011年的5892万元暴增至 2012年的57117万元，这段时间对全志科技等芯片厂商来说堪称“黄金年代”。

但由于白牌平板的低门槛也引起跟风者的进入，到了2013年该市场的竞争彻底白热化，由于供应商基本相同，价格战几乎成为唯一的竞争手段，白牌平板价格迅速由此从上千元下降到两三百元。

　 　一方面价格战带来产品品质的下降带来消费者不信任，另一方面苹果也积极扩充产品线推出了minipad产品，以较低的价格抢占原本属于白牌平板的中低端 市场，在两方面的共同作用下，白牌厂商的生存空间被大大压缩，而全志科技这样的芯片供应商也受到冲击，出货量增长放缓。整个行业增速从2013年起开始进 入断崖式下滑：根据IDC的报告，2013年全球平板电脑出货量增长50%，其中第四季度同比增长28.2%，2014年第一季度全球平板电脑出货总量为 5040万部，同比增长仅为3.9%。

如果说整体市场的增长放缓是全行业的共同压力，那么迅速赶超的竞争对手无疑让全志科技的日子更加难过。

　 　首先是竞争对手同样以低价策略的迅猛崛起，鲸吞全志科技的市场，其中以联发科势头最为迅猛，凭借得到联想、华硕、宏碁等大厂商的支持，联发科在市场占有 率上迅速发力追上并超过全志科技，Digitimes最新数据显示，2014年第一季度大陆平板应用处理器供应商出货中，瑞芯微、联发科、全志占比分别为 28.9%，25.3%和23.5%，联发科首次超越全志科技。

　　其次全志科技自身产品线布局也出现失误，2013年全志对市场预判错 误，导致从单核到双核过渡缓慢，而四核产品也出现功耗过大的问题，引发客户不满并退货，导致市场份额下降。从招股书介可以看出，2011年至2013年， 公司营业收入分别为26099.54万元、133941.78万元和165009.92万元，增长率从413.20%跳水至23.20%，净利润方面也从 2012年的57117.15万元降至41893.16万元，呈现下跌状态。而已经披露的2014年的1-5月销售收入比上年同期相比下滑20%，利润更 是下滑70%。 在招股书中，该公司对2014年的业绩也表现出不乐观的态度，承认2014年净利润预计将会大幅下滑。

       在业绩下滑未来前景堪忧的时候，招股书中披露的老股东集体转让股份更引发了人们对该公司前景的质疑。

　 　据披露，全志科技本次老股转让的股份数为2700万股，占最高4000万股发行总量的比例高达68.75%，老股转让比例接近7成。招股书显示，全志科 技本次IPO共有给有36位股东转让股份，这些股东全都持有公司股份股份在36个月以上，包括公司董事长总经理、副总经理、监事会主席、董事会秘书、财务 负责人等前10位股东均出现在转让股份的名单上。

       而其他并没出现在转让名单上的股东不清楚是因为不想转让还是不符合转让条件。

       在业绩不景气的情况下，股东集体转让股票，并且比例如此之高，人数如此之多，这也让外界质疑股东是否已经普遍丧失未来发展信心，而借此次IPO来部分套现。  

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