储能技术是未来新能源产业革命的核心

　　《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》“以下简称《纲要》”。“储能”在《纲要》中首次出现，《纲要》第十一章“推动能源生产和利用方式变革”第三节“加强能源输送通道建设”中明确指出：适应大规模跨区输电和新能源发电并网的要求，加快现代电网体系建设，进一步扩大西电东送规模，完善区域主干电网，发展特高压等大容量、高效率、远距离先进输电技术，依托信息、控制和储能等先进技术，推进智能电网建设，切实加强城乡电网建设与改造，增强电网优化配置电力能力和供电可靠性。

　　新能源汽车特别是电动汽车的良好发展利好动力电池储能产业发展。四部委推出5个城市私人购买新能源补贴政策的试点方案，该方案重点对纯电动和插电式混合动力进行了补贴。伴随电动汽车的发展，高效储能电池必将逐步取代内燃机。伴随着电池成本逐渐下降，成熟度日益提高，对内燃机的替代能力将逐渐增强。

　　储能技术可以说是新能源产业革命的核心。储能产业巨大的发展潜力必将导致这一市场的激烈竞争。如果政策到位，我国储能产业既可快速成长为在全球有重要影响的新兴战略性产业，也将极大促进国内新能源的规模化发展。

　　逆变器业务绝对龙头地位稳固，毛利率回升彰显由研发成果转化的持续降本能力：光伏逆变器仍是公司核心业务，收入和利润贡献分别占到约5成和6 成，在2014年国内光伏新增装机同比几无增长的情况下，公司逆变器出货量同比仍然增长11%，主要源于对过去几年因行业恶性竞争而失去的国内市场份额的逐步夺回、以及出口销售的快速增长;而在产品单价显著下跌的情况下，公司产品毛利率则上升3个百分点至33.4%，显示出持续的研发投入在降本方面的成效。无论从市占率还是毛利率的角度看，此前市场一度担心华为对公司的威胁均被彻底打消。

　　逆变器及电站EPC业务充分受益国内装机大年，逆变器行业景气度将继续回升：我们预计在能源局大力政策支持和监督下，2015年国内光伏新增装机大概率将实现50%以上增长，公司逆变器和电站EPC业务都将充分受益，并且随着国内光伏电站业主对产品质量重视度的提升、以及规模效益门槛的逐步提高，我们预计逆变器行业集中度和公司市占率仍将继续提升。

　　增发聚焦核心业务优势强化及新业务开拓，全力卡位“能源互联网”：公司增发募资用途聚焦光伏电站投资、逆变器扩产、及新能源车电机控制产品，其中持有优质电站一方面将为公司提供稳定收入和现金流，另一方面也将成为公司在电改背景下的业务创新提供基础资源，逆变器业务扩产则将助力公司继续稳固国内市场的绝对龙头地位并加速向全球市场的扩张。

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