“鸿夏恋”修成正果面板业版图将改写

　　纠缠多年的“鸿夏恋”，终于修成正果。

　　3月30日下午，富士康科技集团(下称“富士康”)与夏普株式会社(下称“夏普”)共同宣布，开展具有历史意义的战略结盟。富士康及其关联公司将向夏普增资3888亿日元(约合人民币224亿元)，获得夏普66%的普通股股权和1136.36万股特别股。

　　群智咨询副总经理李亚琴在接受《第一财经日报》记者采访时认为，鸿海收购夏普后，将加快“眼球计划”的落地，从而改写全球面板业的竞争版图。“随着夏普技术支持，鸿海投资计划落地，到2018年鸿海加上夏普将位居全球面板业产能的第一位。”

　　从恢复盈利起步

　　根据夏普具体的投资方案，富士康及其关联公司将以约2888亿日元认购夏普增发的普通股，以每股88日元的价格认购32.82亿股，完成后将持有夏普66%的股权。

　　与此同时，富士康将以约1000亿日元认购夏普增发的特别股1136.36万股，这些股票可于2017年7月1日以1∶100的比例转换为夏普的普通股。这意味着，夏普可以从富士康获得约3888亿日元的增资。

　　《第一财经日报》记者按32.82亿股普通股对应夏普66%股权推算，明年下半年当这些特别股转换为普通股后，富士康在夏普中的持股比例或将进一步提升至80%。

　　富士康和夏普认为，双方的企业文化核心，都以勤奋、创意、创新出发;在共同的理念下，新团队将携手努力，从恢复盈利与强化营运开始，让夏普再次成为全球电子产业的领导者，恢复世界级企业的荣光。

　　富士康与夏普自2012年开始合作。对双方的战略联盟，富士康科技集团创办人与总裁郭台铭表示：“我们将共同开发出夏普深藏的潜力，一起面对挑战与突破。”

　　夏普公司社长高桥兴三表示：“我对今天双方的决定感到很高兴，通过组成一个新的战略联盟，结合夏普与鸿海(注：富士康的母公司)双方优势，以两家公司的创造力及创业精神加速创新。”

　　苦追三年

　　一个月前，夏普在2月25日召开临时董事会会议，决定接受鸿海的出资方案。鸿海及关联公司将以4890亿日元认购夏普定向增发的股票，认购完成后将持有夏普66%的股权。鸿海将先向夏普支付1000亿日元保证金。鸿海还计划购买主要往来银行持有的夏普优先股。该方案的总支援金额达7000亿日元。没想到，鸿海当天宣布，因2月24日收到一份夏普或有负债的清单，总金额约3500亿日元，需要厘清夏普的债务内容，所以“暂缓签约”。

　　据日本媒体报道，鸿海很重视夏普的或有负债清单，预计夏普2015财年的业绩有可能会恶化，要求减少1000亿日元的出资额。

　　3月30日，鸿海和夏普都分别召开董事会会议，讨论新的收购方案。从目前的最终结果看，夏普接受了鸿海减少1000亿日元认购夏普股权的新方案。

　　“鸿夏恋”一波三折。2012年，鸿海以660亿日元收购夏普十代线37.6%的股权，获得夏普十代线50%产能。当时鸿海就想成为夏普的大股东，并签下认购夏普股权的意向。随后夏普股价大跌，鸿海想压低认购夏普股权的价格，未被夏普接受。后来夏普业绩改善，还引入三星参股，欲避免被鸿海收购。

　　2015财年再临巨额亏损压力的夏普，再次寻找外部支援。夏普原本接受日本产业革新机构(INCJ)的重建方案。今年1月底，郭台铭提高向夏普援助方案的报价，鸿海7000亿日元的计划援助金额，是日本产业革新机构3000亿日元出资金额的两倍多，令形势逆转，夏普开始倾向鸿海方案。

　　李亚琴认为，夏普最终选择了鸿海，是因为鸿海满足了夏普的基本诉求。如果INCJ收购了夏普，可能会把夏普的中小液晶面板业务与旗下JDI(日本显示公司)进行整合，那么百年夏普将面临被分拆。“夏普不想整体振动太大，分拆对架构、人员影响很大，而郭台铭承诺保证夏普的人员基本稳定。”

　　改写面板业版图

　　夏普是“液晶之父”，在液晶面板上有深厚的技术优势。而鸿海现为全球最大的电子产品代工企业，苹果手机代工占鸿海销售额的一大半。但全球手机市场增长放缓，摆脱对苹果的依赖、实现多元化发展，是鸿海当务之急。鸿海收购夏普后，将对双方和业界产生什么影响呢?

　　李亚琴对《第一财经日报》分析称，影响有以下几个方面：

　　首先，鸿海将加快“眼球计划”的落地。鸿海虽然有群创，但手中主要是传统的A-si(非晶硅)液晶面板技术，缺乏LTPS(低温多晶硅)等新兴技术和人才。所以，虽然鸿海宣布了要在贵州省和郑州市建设6代LTPS液晶面板生产线，但进展缓慢。有了夏普的技术团队支持，鸿海的扩产计划将可顺利实施。

　　LTPS是目前高端智能手机面板的主流技术，Oxide(氧化物)则是大尺寸面板的未来技术方向。夏普的氧化物技术也实力雄厚，并在日本有八代线。鸿海在大尺寸面板上也有扩张计划，所以夏普的专利、团队也能带来帮助。

　　夏普是全球液晶专利最多的面板厂，将夏普收入囊中，鸿海今后推出新产品，将可以解除许多专利壁垒。所以，以群创为基础，加上夏普，会产生叠加效应，促进鸿海在全球面板业的版图扩张。

　　其次，夏普的经营将得到改善。夏普虽然有好的技术、好的品牌，但缺乏灵活性、步伐慢、成本高，这些经营上积累的问题，过去几年始终没有找到根本解决的办法。今后，引入鸿海灵活的经营机制，利用鸿海庞大代工订单来释放面板产能，夏普的业绩将会改善。

　　中、日、韩“三国四地”主导着全球显示产业。十年前，中国台湾与韩国的面板产能相当。不过，金融危机以来，中国台湾面板业很少新增投资，而韩国的三星、LGD则在OLED(有机发光二极管)面板上不断发力。加上中国大陆面板业迅速崛起，日本、中国台湾的面板业日渐处于弱势，如今鸿海收购夏普，中国台湾与日本的面板龙头企业结合，全球面板业的竞争版图将被改写。

　　随着夏普技术支持、鸿海投资计划落地，到2017、2018年，“鸿海+夏普”的面板产能将在全球排第一位。群智咨询的研究数据显示，2018年，“鸿海+夏普”在全球面板业的市场份额占比达到18.6%，高于三星的17.8%、LGD的18.2%及京东方的16.2%。

　　郭台铭曾表示，鸿海收购夏普之后，会投资OLED面板生产线。因为OLED面板目前已在高端手机上应用，许多手机厂都感兴趣，三星占了95%的市场份额。

　　此前，夏普参股了南京中电熊猫的8.5代线项目。那么，鸿海今后将间接参股南京8.5代线项目。目前，群创与南京中电熊猫也有合作，由后者代工40英寸液晶面板。有了新的资本关系，今后鸿海与中国电子的合作可能会加深。

　　不过，李亚琴提醒说，这桩“婚姻”也有挑战，难点在于文化上的磨合。日本技术实力强，员工会相对高傲，是否接受鸿海的管理方式，还有待观察。

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