从全球巨头看中国电子白马扩张路径

主要观点

在科技红利大时代系列报告中我们提出:未来三年到五年,中国电子行业将出现一批,收入规模超过300-500亿元收入,市值超过1000亿元的公司。许多人会问,这是不是放卫星,是不是拍脑袋的胡言乱语?在这里,我们将重点分析海外电子巨头,安费诺、泰科电子,以及中国的瑞声科技、中国台湾地区的大立光,分析他们市值扩展路径,希望他山之石,更好的理解中国大陆电子白马的扩张路径。

收入规模超过300-500亿元,市值超过1000亿,这句话包含两层含义,但又不可割裂:

第一,收入规模的天花板

电子行业产品种类繁多, “有效研发投入”和“有效研发投入产值”都是为了解决企业如何去实现收入规模扩张的问题。根据海外巨头的分析,我们认为电子科技制造企业收入规模的天花板在100-130亿美金,所以我们依据中国电子白马过去三年的研发投入的“压强原则”,计算“压强系数”,认为未来3-5年,电子白马的收入规模有望超过300-500亿元。

第二,千亿市值的扩张路径

市值的扩张路径包含着PS、PE(PEG)两层含义。PS它是企业收入规模扩张的直接反映,而PE则隐含了企业未来数年业绩增长的预期PEG。我们通过分析一批千亿市值的海外巨头,去诠释未来3-5年,中国电子白马千亿市值并不是不可企及的白日梦。

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