外资看好联发科未来发展,毛利率明后年有望回升至34%
近期始终受毛利率无法提升所困扰,导致营收维持低档盘旋的 IC 设计大厂联发科,继日前美系外资看好下半年毛利可望回升,并且有大单入手的利多加持下,一口气将目标价由 200 元拉抬至 320 元之后,最新亚系外资的报告也跟随脚步,认为联发科在成本结构改善,使得毛利率有机会回升的情况下,不但调高联发科评等,还将目标价提升至 355 元的价位。
根据亚系外资所提出的报告指出,联发科在 2017 年下半年新款芯片即将推出,在成本价格较佳的数据芯片到位下,可望提振下半年智能手芯片获利表现。因此,预估联发科智能手机芯片的毛利率可望从近期的 25%,回升至 2018 到 2019 年的 30% 及 34% 的比率。
另外,报告中进一步指出,目前虽然包括竞争对手高通等大厂已经加速制定 5G 的标准和商用化情况。但是,在短期间内,市场的竞争仍是以 3G 和 4G 为主。而由于高通对于 3G 和 4G 的投资可能有限,这使得市场竞争将有利于联发科。另外,联发科成本优化策略将开始发酵,预估提升智能手机芯片的毛利率可回升至 30% 以上,同步带动联发科的整体毛利率在 2018 到 2019 年将回升至 37% 及 39%,也将进一步带动这两年的营运成长动能将分别达到 74% 及 30% 的水准。
而基于以上的原因,亚系外资针对联发科的评等由原先的“中立”调高至“买进”,目标价由 206 元上调至 355 元,是近期外资喊出的最高目标价。日前,美系外资首先看好联发科在智能手机芯片的毛利率将在 2017 年下半年将回温。另外,非智能手机业务的成长动能将进入较高的客制化芯片 (ASIC) 的领域,加上未来思科的大单到手情况下,也将联发科平等由原先的“中立”调高至“买进”,目标价也一口气大幅调高至 320 元的价位。
而受到外资看好的利多消息刺激,联发科 3 日开盘以小红出,盘中一度来到最高每股 270.5 元价位,涨幅接近 4%,股价创近一年来新高。联发科上月 15 日股东会通过配发 9.5 元现金股利,将在 7 月 6 日进行除息。
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